在2010年之前,我国股票市场禁止卖空交易,单边的融资交易不利于资本市场健康发展。因此,监管层审时度势,于2010年3月份正式解除卖空约束,我国股票市场由此走上融资融券双轨并行的发展道路。转融通业务开展以来特别是随着融资融券标的股数量的增加,融资融券交易规模取得了较大的发展。然而,相比于西方国家成熟的股票市场,我国股票市场融资融券业务发展尚处于初级阶段。融券交易规模与融资交易规模差距巨大,呈现出严重的失衡现象。本文基于近3年的融资融券交易数据,运用面板数据模型分别进行单因素回归分析和多因素回归分析,检验了融资融券失衡程度的影响因素。文章首先对国内外关于融资融券的相关理论研究和我国现实数据分别展开梳理与统计分析,描述了融资融券交易失衡的现状,并提出解释失衡程度的研究假设。然后从流动性、动量效应、机构持股比例、贝塔值、估值指标、公司财务指标和其他综合因素等16个指标作为研究融资融券失衡程度的备选因素进行实证分析。最后,分别从融资交易和融券交易的角度分析,探讨影响融资融券失衡程度的因素是如何影响融资交易和融券交易。研究发现,股票流动性、动量效应、贝塔值以及机构投资者持股比例是影响融资融券失衡程度的重要因素。此外,笔者还发现各因素对融资交易与融券交易的影响机制存在差异。其中流动性对融资交易与融券交易均能产生正向影响,但对融资交易影响更大,进而加剧融资融券的失衡程度。动量效应与贝塔值均对融资交易产生正向影响而对融券交易产生负向影响,进而加剧融资融券的失衡程度。机构投资者持股比例则均对融资交易与融券交易产生负向影响,但对融券交易的影响更大,进而对融资融券交易失衡程度产生正的影响。基于本文研究,笔者建议监管部门应继续扩大融资融券交易标的股范围,减少融券交易的制度限制,营造良好的市场氛围,引导投资者理性投资。