高新技术企业已成为推动中国资本市场发展的重要力量,是衡量我国综合国力,经济竞争力和科技实力的重要指标。但是,科技的快速发展使得高新技术企业所处的环境复杂多变,与一般企业相比,其面临着更大的风险和不确定性。同时,由于我国现实环境中的外部资本市场不完善、信息不对称以及交易成本的存在,企业存在融资约束,使得高新技术企业的投资支出水平低下,普遍存在投资不足的现象。适度的财务柔性不仅能够通过储备的内部现金流或者剩余负债能力保障已有项目顺利完成,而且还能抓住未来有利可图的投资机会,使企业减少经营风险,实现价值最大化的目标。因此,面对瞬息万变的市场环境,高新技术企业需要储备适度的财务柔性,以缓冲不利冲击和抓住投资机遇。本文基于信息不对称理论、融资约束理论以及委托代理理论,采用规范研究和实证研究相结合的方法,将通过因子分析法取得的综合财务柔性引入高新技术企业中,探讨高新技术企业财务柔性对投资支出的影响。研究的主要内容如下:首先,阐述本文的研究目的和意义。基于总结大量的国内外有关财务柔性、财务柔性对投资支出影响的相关文献,提出本文的研究内容与方法。其次,对高新技术企业财务柔性对投资支出影响的理论基础进行了规范分析,包括高新技术企业的界定、财务柔性的内涵和高新技术企业财务柔性与投资支出的关系等理论基础,为后续的实证研究提供了理论基础和方法基础。再次,对高新技术企业财务柔性对投资支出的影响进行了实证分析。在理论分析的基础上,提出了四点假设,构建了高新技术企业财务柔性与投资支出、财务柔性与投资不足的回归模型;通过对中小板和创业板上市的672家高新技术企业2010-2014年的样本数据进行描述性统计、相关性分析和回归分析后,得出实证结论:高新技术企业财务柔性与投资支出呈正相关关系,其中,与现金柔性相比,负债融资柔性与投资支出显著正相关。高新技术企业的财务柔性与投资不足负相关;且与负债融资柔性相比,现金柔性与投资不足显著负相关;同时,高负债融资柔性缓解投资不足程度更大;高现金柔性不但不能较大程度缓解投资不足程度,反而会抑制负债融资柔性对投资的促进作用。最后,根据实证分析得出的研究结论,提出了优化高新技术企业投资支出的对策与政策建议。