上市公司政治影响力与问询函监管研究

来源 :西南财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:ygp313
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
随着2013年交易所信息披露直通车改革措施的实施,交易所对上市公司发布问询函的频率逐渐增加,财经媒体争相报道问询函的相关新闻,投资者也越来越关注这一监管政策对上市公司的实际影响。问询函制度是世界范围内常见的非处罚性监管措施之一,不同的问询函制度具有不同的特点。与美国、澳大利亚和新西兰这几个国家问询函制度相比,我国问询函问询范围最广,因美国证券交易委员会只审核公司提交的如年报等文件,澳大利亚和新西兰只在公司股价发生异常波动时向公司发出问询,而我国除了公司提交的定期文件和股价异常波动外,还要审核公司的临时公告,甚至就公司负面舆论也会进行发函询问,更具主动性和负面指向。与此同时,我国交易所一旦发现监管范围内的问题就可能向上市公司发放问询函,更具灵活性,而美国的问询函监管要求至少每三年审查一次上市公司披露的文件。此外,在披露方面,我国问询函制度要求公司收到问询函及回复后均需通过公告的形式对外发布问询内容,而其他国家则是收到公司答复甚至问询结束一段时间后才予以公布,公众信息知情有所延迟。问询函发放主体为证监会领导下的交易所,在中国整体执法水平较低的背景下,对问询函形式的一线监管政策实施可能会有一定的影响。此外,根据监管捕获理论,拥有较大政治影响力的公司可能接受较少的监管审查并获得更多的资源,国内外也有众多文献证明了这种现象的存在,但主要是针对处罚性监管,那作为近几年广为我国证券交易所使用的非处罚性监管手段的问询函是否也符合监管捕获理论?本文以2014年至2018年上市公司政治影响力和交易所问询函为研究对象,政治影响力指标用社会网络方法进行衡量,参考Heese等(2017)设置模型控制变量,采用Stata软件研究了上市公司政治影响力对公司收函概率的影响。研究结果显示上市公司政治影响力越强,公司收到问询函概率越低,反映了公司政治影响力对问询监管的影响。进一步用股票收益率来衡量企业的价值,探讨了上市公司通过政治影响力规避问询的动机,结果显示,问询函会给公司价值带来负面效应,上市公司会通过政治影响力来影响交易所的发函,从而规避监管带来的价值损失。在之后进行的稳定性检验中,本文主要结论仍然成立。本文的研究结果不仅拓展了问询函方面的研究,也丰富了政治影响在非处罚性监管方面的研究,成为监管捕获理论的实际证据之一,此外本文尝试了从显性的、更为直接的角度衡量政治影响力,并利用社会网络方法计算相关指标,在方法上有一定的创新。
其他文献
板式定制家具主要以定制橱柜、定制衣柜的形式存在,是居住空间中不可或缺的一部分。现有的柜类家具接合方式存在接合后部分五金件外露影响美观性等现象,为探究新型的隐藏式接合方式实现板件之间更好的紧固接合,结合目前已有的紧固接合形式与应用现状,依据接合原理梳理分析将其分为摩擦式接合、卡扣式接合与锁紧式接合3种形式。分别从操作便利性、安装后美观度、力学强度等方面进行综合分析,总结出接合方式要具备稳定性、标准化
期刊
股权激励起源于20世纪60年代,是用以解决代理问题、有效预防公司经营中短视行为、促进企业可持续发展的一种重要机制。股权激励是长期性激励的一种手段,通过向企业员工授予一定数额的股票,促使管理者、公司的普通员工与所有者利益相一致,从而达到激励员工、提升企业价值的效果。随着我国健康中国战略的推进以及医药制造业竞争的日益激烈,医药制造业企业采取股权激励计划来激励公司员工、提升公司的核心竞争力成为热点话题。
学位
<正>芒种芒种是农历的第9个节气,2021年6月6日进入芒种节气,此时太阳到达黄经75°。据《月令七十二候集解》一书记载:"五月节,谓有芒之种谷可稼种矣。"意指有芒的麦子快收,有芒的稻子可种。芒种节气的气候条件适宜大多数蔬菜作物的生长,日照充足,光照时数长,温度升高,但降雨量不大。春茬保护地蔬菜正值采收盛期,春播露地种植的瓜类、茄果类和豆类蔬菜陆续收获,上市品种增多,市场供应量充足,是北京当地生产
期刊
教育的目的是为国家和社会培养有用的人才,课堂是落实课标要求和理念最重要的场所,我们传统的课堂教学模式不利于培养出社会需要的具有创新和丰富想象力的人才,在教育改革的背景下,华东师范大学崔允漷教授提出学历案课堂教学改革,不同于传统的教案,只关注怎么教,是教师立场;也不同于后来的导学案和学案,关注学生怎么学;学历案关注的是学生有没有学会,学生是怎么学会的。学历案最大的特点就是对学习目标的专注,每学习完一
学位
我国海域辽阔,有着丰富的资源,保护海洋生态环境对我们的生存和未来社会发展都有重大意义。然而,人们对海洋资源的无序利用使得优美的海洋环境和良好的海洋生态日趋恶化,与我国“十四五”规划提出的“守住生态与发展两条底线”目标不一致。对海洋环境的保护不能仅仅只依靠国家的法律法规,同时需要多渠道、多方位和多形式的宣传,以提高公民保护海洋的意识,并规范自身行为。本文以海洋环保为题材,用扁平化图形设计与传播的方式
学位
在进行畜牧养殖的时候,科学的饲养管理技术能够有效加强畜禽健康、提高生产性能,保证畜禽业长久发展。在生猪养殖业的进一步发展下,生猪规模化养殖获得了极大的发展,其中,保育期科学的饲养管理工作决定着生猪的健康和生产性能,可以加快生猪的生长育肥进度,缩短育肥期,提高经济效益。
期刊
当前,我国农产品质量安全问题日益突出,主要表现为人民日益增长的安全优质农产品需求与农产品质量发展不平衡的矛盾,如何在小农户为主体的背景下通过合作行动提高农产品质量安全的管理水平,是一个需要突破的瓶颈性难题。本文在已有研究成果的基础上,以彭州市蔬菜种植合作社为研究对象,综合运用信息不对称理论、农户行为理论、契约理论,对农民专业合作社的农产品质量安全管理进行研究。具体而言,本文首先概述了彭州市农民专业
学位
随着工程总承包市场的竞争加剧,企业想要提高总承包项目的利润水平,必须加强成本控制,需要引进先进的管理理念和科学的管理方法。挣值法是一种在国外总承包项目中广泛应用的、先进的项目工期和成本集成管理方法,本文通过分析我国EPC工程总承包企业的成本管理现状和存在的问题,阐述了挣值法对项目成本管理的意义,结合信息化系统的建设状况,构建基于挣值法的成本管理体系,以期提高工程总承包企业的项目管理水平。
期刊
在当前大数据时代,数据在学习和科研工作中占据着重要地位,数据密集型科研范式也应运而生。大数据背景下,数据素养将在科学研究中发挥愈发重大的作用。它作为科研必备的能力,是学术研究不可或缺的支撑素养之一。高校图书馆的重要职能是为教学和科研服务,同时高校图书馆在开展数据素养教育中有强大的信息与人力资源优势,这些都让高校图书馆开展面向学生的数据素养教育成为必然。本文主要聚焦面向学生的高校图书馆数据素养教育,
学位
随着互联网技术的不断发展和更新,网络环境的安全性问题也日益凸显。为了维护网络环境的安全性,网络的注册、搜索、登录等操作验证变得十分重要。这些操作验证过程中会使用到验证码,因而,验证码识别技术研究的提高,对于维护网络安全性方面有着重要的意义。本文以验证码中的滑动验证码为研究对象,对系统采集到的真实用户和机器行为产生的滑动轨迹数据进行分析建模,从而区分出滑动主体是真实用户还是机器模拟的行为,从而使真实
学位