2003年以来，我国证券投资基金业进入了以开放式基金为主导的飞速发展时期，大规模的新投资资金涌入基金市场，个体基金面临着频繁的资金流动。那么，在管理的资金发生变动时，证券投资基金将作出怎样的投资组合管理决策？怎样去调整原来的投资组合以应付资金的变动？投资组合的调整又将对基金的业绩带来怎样的影响呢？本文对以上问题展开研究。由于近年来证券投资基金已经发展成为一支足以对整个股票市场造成轩辕大波的重要投资力量，所以对基金投资决策的研究不但有助于了解证券投资基金实务界所奉行的投资理念，还有助于加深对股票市场变动的理解。　　 本文第二章对现代投资理论和基金绩效理论进行回顾。分析对我国证券投资基金业的指导作用，结论认为我国股票市场中系统风险占主导，而且最多属于弱式有效市场，所以高度分散化的投资组合并不适合我国证券投资基金，我国证券投资基金应该利用信息优势和专业分析优势进行相对集中的投资来取得较好收益。已有基金绩效理论对下文的实证分析提供了有益参考。　　 第三章对我国证券投资基金市场的发展、结构变化、历史业绩、资金流动和持股分散度变化进行了概述分析，并通过回归分析发现基金市场的净资金流动与平均持股分散度显著正相关，基金存在“流动性动机交易’’。　　 第四章则分别对个体基金的收益率和夏普比率跟持股分散度之间的相关关系进行了统计分析和回归分析，结果都显示，在股市低迷时期和熊市时期，持股越分散的基金的收益率越低；而在股市牛市行情中则相反，持股越分散的基金的收益率越高。本文还对以上实证结论进行了理论分析。