金融深化对我国外商直接投资绩效的影响研究

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自金融风暴爆发以来,全球国际直接投资的流动发生了明显变化,全球经济增长也不容乐观。全球FDI自2008年以来呈逐季缓慢下降态势。2009年世界GDP总量下降了2.2%。国际直接投资的动因研究表明,国际直接投资受多方面因素的影响。自从金融深化理论提出以后,国内外学者才渐渐开始研究金融对外商直接投资的影响。那么金融因素是如何影响国际直接投资的呢?金融、国际直接投资、经济增长这三者又是什么样的关系呢?目前,国内外研究金融深化与外商直接投资效率的文献并不多。通过系统的研究,正确认识金融因素对外商直接投资效率的影响,有助于为制定合理的资本与金融开放政策提供理论指导,从而促进东道国经济稳定、健康的发展。这对我国也具有一定的现实意义。在对现有研究的认识及其指导下,通过结合国外的一些成功经验以及相关论证推导,本文得出两个结论,首先,金融深化能够吸引更多的外商直接投资。这与麦金农的观点,即发展中国家不能过分长期地依赖外国资本,必须而且可以通过金融自由化实现资金自筹,是有所区别的。其次,金融深化是有助于外商直接投资刺激一国经济的。毕竟,国内外对金融深化与FDI利用效率的关系等方面的研究不多。因此本文的可贵之处也就体现于此。本文首先采用规范分析法,探讨金融深化对一国外商直接投资绩效的影响路径。大量的金融工具降低了筹集资金的成本、大量的金融工具增加了外商直接投资的投资方式,发达的金融体系增强了对企业的监督作用,降低了投资风险。金融深化为国内企业吸收外商直接投资的技术提供资金条件。外资金融机构的进入对东道国的经济产生了一定的积极作用。金融深化有助于跨国公司对东道国企业改革的刺激作用。金融深化下的金融监管保证了外资的使用效率。所以,金融深化不仅有助于提高外商直接投资的数量,而且,通过投资的资本效应、技术溢出效应、改革刺激作用等,有助于提高外商直接投资的质量,即有利于外商直接投资刺激一国经济。然后本文简要分析了我国金融深化和外商直接投资的发展历程。紧接着利用历史数据,以我国金融深化过程中的金融相关率、股票市值/GDP、财政投入/固定投资三个指标为自变量,以外商直接投资绩效指数为应变量,建立数据计量模型,探讨我国金融深化状况对我国外商直接投资绩效的影响,以此作为实证分析。研究表明,我国金融发展现状并不能如理论预期那样,很好地帮助外商直接投资刺激我国经济的发展。回归模型表明,股票市场的发展有助于我国有效地利用外资,政府对固定资产的投入却阻碍了外资的有效利用,这两点与理论认证相符合。但模型表明,我国较高的金融相关率与外商直接投资绩效存在负相关关系。本文针对这三个方面的结果,分别分析了其内在的原因。不管怎样,我们并不能因此否认,金融深化是有助于外商直接投资刺激我国经济的。因为在金融深化的过程中,我国还存在或多或少的缺陷。最后,为提高我国外商直接投资的利用效率,就必须改善我国在金融和外商直接投资方面存在的一些现状。从实际情况出发,再结合本文的研究结果,作者提出了一些相关的建议和措施,并论述了它们的重要性。第一,加强金融创新,优化金融结构,推导FDI促进东道国经济增长。第二,加强国有企业和国有银行的改革。第三,健全外资引导机制,加强金融监管。本文虽然有一些创新之处,但也有一些不足之处。例如,本文以外商直接投资绩效指数为参考,认为高业绩指数就意味着在利用外资方面取得了良好的成绩。这是不全面的。其前提假设是任何流入的FDI具有同质性,并且各国都能在相同的程度上消化吸收FDI。另外,虽然本文对作者提出的观点进行了论证说明,也结合了一些实证,但作者认为,为说明金融深化与外商直接投资绩效之间的关系问题,文章仅有的这些研究是不够的。未来我们可以结合各国各地的实况对这个问题进行更深层次的探讨。
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