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高频交易是近年来金融界的热门话题,它由共同基金、对冲基金和投行等创造,通常是应用自动化的交易策略,高频交易策略具有持仓时间短,较高取消率等特点。策略实施是高度自动化的,因此不受交易者感情影响;实施过程中对信息的即时性要求很高。成功的高频交易策略可以带来更高的收益,因此越来越多的机构投资者开始研究它,然而在学术界,相关的研究还有很缺乏。长期内市场行为对价格影响的相关研究已有不少,但是短期的市场行为对金融工具价值影响的相关研究还很少。在电子化市场中,各市场参与者买卖意图可以在订单簿上充分体现。Cont,