当代世界经济的主要特征之一就是全球一体化。这既表现为国际贸易及国际金融资本流动不断扩张的“浅度”一体化发展，更表现为通过跨国直接投资实现的延伸到生产领域的“深度”一体化趋向。而担负跨国直接投资的主要载体是为数众多的跨国公司，长期以来，以跨国公司为主要载体的海外直接投资已日益成为推动世界经济持续增长及深度一体化的决定力量，对海外直接投资项目的评估也由此成为具有现实意义的重要课题。然而由于海外投资项目的特殊性，对其评估在分析角度、考察视野、涉及因素等方面都更为复杂。在这种评估中，财务分析无疑占据了核心地位：一方面，这决定于市场经济中企业行为的终极动机——追求利润即财务效益；另一方面，这体现了现代企业管理中财务控制的重要功能。 根据调研，许多公司在海外投资项目财务评估方面都有自己的一套做法，其中某些环节也是建立在一定的财务理论基础上的。然而就整体而言，其操作流程尚有不严密之处，在不同环节上的决策目标会出现相互背离的状况。针对这一点，本文试图在一定的决策原则(最大化企业价值)的基础上，建立一个思想较为统一、逻辑较为连贯，同时具有相当可操作性的海外投资项目财务分析系统FASFDI。随着改革开放的深入发展，随着中国加入WTO的指日可待，中国企业的海外投资事业方兴未艾，希望本文亦能为其实际工作提供参考作用。 本文主要包括五个方面的内容： 1．引言。主要阐述建立海外投资项目财务分析系统的目的以及该框架的建立过程中始终所遵循的原则即使企业经济价值增加。 2．模型框架基础。这里包含三个部分(1)净现值模型。重点论述其科学性及其作为本财务分析系统基础的合理性。(2)项目的资本结构决策。主要是在一定的资本结构理论基础上讨论海外项目资本结构确定的特殊性及具体决策方法。(3)项目的风险评价。主要介绍对项目经营风险和财务风险的评价方法。 3．基本参数折现率的确定。在上述内容的基础上对基本NPV模型的参数进行第一次的调整——折现率的调整。主要阐述如何依据海外投资项目对跨国公司总体风险的影响，对不同风险类别的项目采用不同的折现率确定方法。 4．现金流调整：APV模型。由于海外直接投资的特殊性所导致的对基本NPV模型参数的第二次调整——现金流量的调整，并由此引入了FASFDI的修正模板——调整净现值(APV)模型，其基本形式为： APV=项目本身的净现值+评估角度变化所带来的现金流量的净现值 5．最后，导入经营期权理论对APV模型的补充。主要论述经营期权的理论及定价方法，从而完成整个FASFDI框架的构建与修正：项目财务价值=APV+经营期权价值