随着房地产由黄金时代进入白银时代,房企原本粗旷的发展模式越来越不能适应现实的需要。然而,房地产作为一个资金密集型行业,在金融去杠杆、银行收紧贷款的背景下,房企如何做好资金安排,如何提高自身的营运资金管理水平,便成了不得不面对的棘手问题。Y公司作为一家高成长型的民营房地产企业,在近年来实现了销售业绩的跨越式发展,2017年进入了房企销售业绩全国前20强,2018年则顺利迈入了房企销售额千亿俱乐部。但在业绩高速增的背后,却是Y公司总负债超过2000亿元、资产负债率逼近90%、净资产负债率高到182.22%的艰难处境。因此,对Y公司的进行全渠道的营运资金管理诊断,找出其渠道营运资金管理中存在的问题便成了当务之急。基于渠道理论的营运资金管理方法重点关注房地产企业的两大特点,即流动资产中的存货占比大、流动负债中的预收账款占比大,并将不同形态的存货和预收账款在采购、生产、销售、理财四个渠道中进行全供应链的合理划分与配比,进而找出房地产企业在各渠道营运资金管理中存在的问题,并提出有针对性的改善措施,以期提高企业的营运资金使用效率。本文以具有代表性的高成长型民营房地产企业Y公司为研究对象,以渠道理论为分析基础,对Y公司的渠道营运资金管理进行诊断研究。首先将Y公司与同行业代表性企业的对比来确定Y公司渠道营运资金管理在同行业中的真实水平,并通过对理财活动、采购渠道、生产渠道和销售渠道营运资金构成结构的分析来找出Y公司渠道营运资金效率低下的影响因素。之后,找出Y公司渠道营运资金管理水平低下的现实原因。最后,则依据前面的分析来提出有针对性的改进建议,并总结全文的启示。通过诊断分析,本文得出如下结论:第一,在传统营运资金管理分析体系下,Y公司展现出了良好的营运资金管理现状,资金相对充足,且短期偿债能力较强;第二,以渠道理论为基础对Y公司进行营运资金管理分析之后,却发现了Y公司在理财、采购、生产和销售渠道的营运资金管理中都存在着不同程度的问题;第三,Y公司理财活动营运资金管理水平低下主要受到货币资金不足、短期负债过大和应付利息过多的影响,改善措施为提升自身信用等级、完善财务共享中心付款机制和确保供应链金融落地;第四,Y公司采购渠道营运资金管理水平远落后于同行业的原因在于预付账款和应付账款过多,改善建议为建立采购商战略伙伴合作关系和适当引入国有资本战略投资者;第五,生产渠道营运资金周转期过长则主要在于在产品存货较长时间地占用了极大量的营运资金,改善措施为逆周期拿地和加强法务团队建设;第六,Y公司销售渠道营运资金管理水平低下的主要影响因素为产成品存货逐年增多和预收账款增幅下降,相应的改善建议为细客户种类和选择性布局三四线城市。