如果有人问,企业发展所面临的最迫切问题是什么?十之八九的人恐怕都会回答:资金短缺!无论企业的组织形式、经营规模有多大差别,无论企业的经济效益、发展前景有多少不同,大都难以摆脱资金短缺困境和对资金长期渴求的欲望,所以,融资就成为企业思考的头等大事。对上市公司而言,融资方式是多种多样的,如保留盈余、银行借款、折旧、发行股票、公司债券等。这些融资方式分别占融资总额的比例关系,就构成了企业的融资结构,并表现出企业的融资偏好,这一偏好代表着我国上市公司对融资方式的选择方向。 本文以上市公司的融资行为作为研究对象,并以“啄食”理论为依据,重点研究上市公司融资偏好问题。通过该项研究,本文试图回答以下三个问题:(1)目前我国上市公司具有怎样的融资偏好?(2)我国上市公司为什么会有这样的融资偏好?(3)依据“啄食”理论,从哪些方面对上市公司融资偏好进行“纠偏”才能使我国上市公司实现企业价值最大化? 为系统回答这些问题,本文从上市公司融资偏好的角度,以“啄食”理论为依据进行深入研究。全文采用了规范分析与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合以及对比分析等研究方法,主要内容包括:第一章,引言,这一部分对本文的主要概念进行了界定;第二章在介绍“啄食”理论与其他相关融资理论的基础上,回顾了我国上市公司融资偏好的相关文献;第三章以“融资偏好”为主线,选取了40家样本公司7年的年报数据共280个样本,从规范和实证两个方面进行分析,得出我国上市公司目前的融资偏好;第四章从目前上市公司的股权结构、治理结构以及融资成本等角度,分析了形成这一融资偏好的主要原因:第五章以“啄食”理论中的融资顺序为基本出发点,从优化上市公司股权结构及治理结构、发展证券市场拓宽融资渠道和完善证券市场监管机制三个方面,就怎样提高我国上市公司的盈利能力,规范上市公司的融资行为,优化上市公司的融资结构,实现企业价值最大化和股东财富最大化等方面进行“纠偏”。本文首次以“啄食”理论为依据,对我国上市公司的融资偏好进行“纠偏”。在研究上市公司为什么偏好外源融资时,不是单纯对数据进行分析,而是把数据分析结论置于我国上市公司发展的整个过程,从而揭示我国上市公司偏好外源融资的制度性根源。