我国于2010年3月试点推行融资融券制度,逐步放开卖空交易限制,该信用交易机制结束了我国资本市场股票交易只能通过单边推动股价上涨获利的状态。随着融券标的数量不断增加,在经历数次融券标的股扩容后,截止2020年末,可卖空标的股票数量达1877只。融券卖空机制对我国资本市场产生的影响成为学术研究的热点。现有文献主要从卖空机制对资本市场效率的角度进行探讨,涉及微观企业层面的影响研究较少。而投资作为企业发展的动力,其效率的高低影响企业的经济效益,因此,本文从企业非效率投资问题入手,探讨卖空机制对其影响,并找寻其中的影响路径,这对卖空机制在我国的进一步实施和提高公司投资效率有着深远的理论和现实意义。通过阅读与整理卖空机制和企业投资效率的有关文献,本文梳理了相关理论基础,在此基础上分析卖空机制对企业非效率投资的影响机制并进行实证检验。将融券机制试点推行作为准自然实验,按照可卖空标的名单将样本区分实验组与控制组,运用DID模型探究上市企业被纳入融券标的后,对其非效率投资水平的影响。研究结果显示:（1）融券卖空机制实施后,可卖空标的公司的非效率投资水平显著降低,同时缓解了企业投资过度和投资不足的问题。（2）融券卖空制度实施后,与企业相关的负面消息获得融入股价的渠道,公司股价信息含量得到提升,进而影响非效率投资水平。公司所处信息环境质量越高,融券卖空机制缓解企业非效率投资问题越有效。（3）股票纳入可卖空标的名单后面临被卖空的风险,因此卖空机制能够产生威胁效应,促使企业改善投资行为,提高企业投资效率。相较于内部控制较差、治理水平较低的企业,卖空机制缓解企业非效率投资作用显著,表明卖空机制有效发挥资本市场的外部治理功能,弥补企业内部治理缺陷,对企业微观行为产生了积极影响。本文拓展了融券卖空经济效果的研究视角,也为抑制企业非效率投资行为提供了来自资本市场的解决策略,具有一定的理论和现实意义。