在我国资本市场,企业一般通过两种渠道获得股票流通资格:首次公开股票发行(Initial Public Offerings,简称IPO)和借壳上市,绝大多数的上市公司都是通过IPO获得上市资格,借壳上市的上市公司数量较少。但是非上市企业如果想要通过IPO上市,需要满足证监会的一系列严格的条件,包括公司经营业绩、持续经营能力以及管理制度等等。随着我国经济的不断发展和产业结构的调整,一些上市公司的经营业绩开始下滑、亏损,甚至不再满足上市条件,与此同时,一些优秀的中小企虽然拥有先进的技术和管理水平,但是由于地域、行业特点等等原因暂时无法获得IPO上市的资格。为获得A股上市资格,有很多企业纷纷选择借壳上市这条途径。一些海外上市的公司,由于海外市场估值较低等原因,近年来也都纷纷选择私有化回归A股市场。2015年10月初巨人网络借壳世纪游轮(002558)上市成功,成为中概股借壳上市回归首例。2015年11月,有中概股第一传媒股之称的分众传媒借壳七喜控股(002027)成功获批。在分众传媒借壳上市以前,广告传媒行业已经有很多的借壳上市案例。分众传媒作为国内广告传媒行业标杆企业,经过借壳七喜控股登陆我国资本市场是广告传媒行业的经典案例。特别是近两年来,我国广告传媒行业两级分化进一步严重,传统媒体广告继续下滑,各传统广告媒体企业纷纷开始转型,而数字媒体等新兴媒体企业的增幅持续领涨媒体广告市场,数字媒体行业对资金的需求迫在眉睫。作为广告媒体行业的引领者,分众传媒成功借壳上市无疑为其未来发展提供雄厚的资金支持,也为以后广告传媒企业今后通过借壳上市登陆资本市场提供了一个经典教材。本文统计了最近几年来广告传媒行业的借壳上市案例,分析了广告传媒行业借壳上市的特征,然后以分众传媒为主要案例,总结了分众传媒借壳上的主要动因,以及其短期和长期的借壳上市绩效情况。通过研究发现:从动因来看,一方面是由于国内资本市场估值相对海外市场较高,再加上IPO排队时间较高,一方面借壳上市还可拓宽融资渠道、整合优势资源、增加品牌效应。从绩效来看,本文基于事件分析法分析了分众传媒短期的借壳上市绩效,研究发现分众传媒在借壳事件中获得了稳定的超额收益,短期绩效明显;此外,本文基于财务指标分析法,分析了借壳上市以后分众传媒财务绩效变化情况,研究发现,借壳上市以后分众传媒盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力都有明显的进步,长期财务绩效较为明显。