并购与反并购频繁地出现在国内外市场上。国外企业的并购活动始于1893年美国第一次经济危机,与国外的并购发展进程相比,我国1984年才出现第一起企业并购。并购方式主要包括协议并购与要约并购两种。相较于协议并购而言,要约并购在当下经济市场中股权分散,控制权和所有权分离的背景下,其规范化、市场化的操作方式已被越来越多的企业选择。在要约并购发展的基础上,目标公司管理层如果不接受并购方发出的要约条件,就会采取反并购策略进行自我保护,双方进行控制权争夺的博弈。并购方能否对被并购方实施的反并购措施有效应对,直接关系到最终的并购结果。因此本文选取A股市场上第一起要约并购成功的案例---浙民投并购ST生化,整理国内外学者对该领域的研究成果并阐释本文研究主题相关的理论内容,采用案例研究与文献研究方法对要约并购成功的因素以及后续的绩效表现进行研究分析。论文的结构主要分为五个部分。第一部分为绪论,主要介绍研究背景和意义,整理相关文献并进行理论梳理,阐述了要约并购的操作流程以及其与协议并购的区别,对研究思路进行说明;第二部分介绍本文的案例主体:ST生化与浙民投两家公司,重点回顾ST生化的发展历程与治理问题,并整理要约并购过程;第三部分为论文分析的主体部分,主要从目标公司选取正确、利用目标公司大小股东矛盾以及积极应对反并购策略三个角度对本次要约并购成功的原因进行分析;第四部分对并购行为前后ST生化的绩效表现进行分析,并选取同行业公司博雅生物作为参照,重点关注目标公司盈利能力、营运能力、偿债能力以及其他方面表现;第五部分为案例研究的结论与启示。在此次要约过程中,浙民投天弘对目标公司管理层实施的股票停牌、法律诉讼、重大资产重组、引入白衣骑士等反并购措施积极应对。完成并购后,对公司的股东结构、管理结构进行重组,使公司治理结构更加合理。并购之后ST生化的盈利能力、营运能力及偿债能力表现均有所提升。基于研究结论并结合实际,本文提出在并购过程中,规范并购进程,加强信息的透明性与及时性;注重公司治理结构,为中小股东在公司治理过程中争取更大的话语权,并且要发挥各监管部门的实质监督作用,使公司合规运营;要完善并购相关的法律法规,使要约并购与反并购措施有法可依,细化法律规定等建议。通过本文,希望可以对我国要约并购的研究带来一些帮助,使上市公司更加健康的发展。本文的缺陷在于案例并购完成时间较短,难以看到长期绩效累积效应,数据较少。未来也会持续关注公司发展情况。