随着全球经济互联互通,世界各经济体之间的投资活动、贸易往来和资金流动愈发频繁,货币是各经济体经贸往来的重要媒介。随着国际外汇市场不断发展和完善,各经济体对外开放程度提升,世界主要货币间的联系变得复杂,汇率波动的联动性增强,信息传导更加迅速,波动溢出效应更加明显。人民币经历2005年和2015年两次汇改,国际化和市场化进程在加速。外汇汇率是反映宏观经济运行情况的重要指标之一,对各经济体货币汇率间的波动溢出效应进行测算和分析,有助于厘清外汇市场各货币汇率之间的关系,有利于汇率制度改革和进一步规避汇率波动带来的风险。为衡量货币汇率间随时间变化的波动溢出效应,本文采用国际清算银行（BIS）公布的1994年1月至2020年3月根据贸易权重计算的美元、欧元、日元、英镑、港币和人民币实际有效汇率指数数据,首先结合时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型的估计参数计算随时间变动的货币汇率间的总波动溢出指数和单一货币溢出、溢入和净溢出指数,衡量汇率间的时变波动溢出效应,再次将广义方差分解作为邻接矩阵构建波动溢出网络考察溢出效应的传导方向和强度,最后进一步分析波动溢出指数与中美货币政策调整的相关关系。结合实证研究结果,美元、欧元、日元、英镑、港币和人民币汇率的波动溢出效应受全球性和地区性事件影响,总波动溢出指数在美联储加息和危机期间明显上升;波动溢出网络的变迁表明汇率间的相互溢出作用在逐渐加强;相关分析表明波动溢出效应与美元走势和美国货币政策存在一定关联。