并购引起目标公司股价的变动，因而引起了目标公司价值的变化。本文以公司并购对已上市目标公司绩效的影响为研究出发点进行实证分析。依据传统的研究思路，首先对现有的经典文献做了一个简要的回顾；然后对本文所讨论的并购及并购效应的概念进行了界定，并指出了并购效应产生的可能机理；接着讨论了本文的数据和实证方法，在对现有实证方法进行详细考察的基础上，选择了最适合本文研究的事件研究法——有双变量GARCH模型进行修正过的事件研究方法，并给出了进行具体计算的模型；最后，文章以控制权发生转移的股权转让并购事件为考察样本，对2003年中国沪、深两市51起并购事件进行了实证分析。实证结果表明：在短期内，并购能给目标公司带来显著的价值增殖，但较长期内并不明显；购并公司不同并购策略能给目标公司带来不同的影响：经营业务专业化与区域位置分散化类型的并购使目标公司价值增大的概率较大，经营业务多元化与区域位置集中化类型的并购并不能给目标公司价值带来显著的增加。本文的研究方法和国内现有的文献有三个不同：首先，现有文献对并购的分类是从行业、收购方式和股权结构等角度来着手，而本文是从多元化与专业化角度来划分；其次，国内文献研究并购效应，一般是把购并公司与目标公司混合在一起，或者专门研究购并公司。而本文重点讨论并购给目标公司价值所带来的影响；最后，本文所使用的事件研究法中累积异常回报的计算，采用了双变量的GARCH模型，避免了因误解β系数的特征从而带来错误计量异常回报的问题。