伴随美国逐渐进入加息的通道,此举将会增强美元金融资产的吸引力,使新兴市场经济体的资本逐步回流到美国,因此部分新兴经济体将会面临资本急剧外流、货币贬值等压力。此外,美联储加息将导致中国出现大规模的资本外流,引发外汇储备的锐减,从而形成人民币贬值的压力。再加之中国当前正逐步加快资本账户开放的步伐,未来资本外流与人民币贬值的压力也会进一步加大。因此研究资本账户开放、资本外流与货币危机三者之间的动态关系,可以对未来中国在资本账户开放以后面临的资本外流与人民币贬值提供相应的政策指引。首先,本文研究全球资本外流的现状、成因与渠道;其次,分别从资本流动与货币危机以及加入资本账户开放的Masson模型两个视角对资本账户开放、资本外流与货币危机的动态关系进行理论分析;再次,利用差分矩估计和系统矩估计对整体以及亚洲、欧洲和美洲三大经济体分别进行动态回归估计。实证结果表明:资本账户开放对货币危机具有正向影响,一国资本账户的开放会增大该国爆发货币危机的可能性,而初期资本外流对货币危机存在显著的负向效应,但随着资本外流规模的增加反而会增大一国爆发货币危机的概率;最后,对当前中国资本账户开放、资本外流与人民币贬值关系进行分析。根据实证结果以及结合当前中国的经济形势,认为当前中国应着重采取以下三个方面的举措:第一,实施渐进型资本账户开放模式;第二,适度控制资本外流规模与数量;第三,防范货币危机的产生。