近年来我国寿险业发展迅猛，保费收入一直保持两位数增长，并且滚存了巨额的保险资金。但行业在高速发展的同时也出现了利差损这样的问题。事实上寿险公司不仅是收取保费，提供保障的融资机构，也是进行资金运作的投资机构。如何发挥好寿险公司作为机构投资者的优势实现寿险资金的保值增值是目前寿险业面临的几大问题之一。尽管现在寿险资金的投资渠道正在逐步拓宽，但是期限较长的投资项目还没有真正进入寿险资金的选择范围之中。本文主要针对目前寿险资金投资运作的困境提出投资城市基础设施建设的建议，目的在于在拓宽投资渠道的同时能够增加寿险资金在长期资产上匹配的份额，另外城市基础设施建设项目中不少项目的高收益或者政府保底的作法值得传统投资理念的寿险公司关注。对于城市基础设施的投资是目前各界比较受关注的一个话题。城市化进程的加快导致城市基础设施存量与城市现代化发展需求的瓶颈。随着政府主导的资金逐步退出城市基础设施建设的投融资体系，民间资金以及外资正在大举进入。而从宏观上看很多地方政府对此持相对开明的态度，颁布了相关的政策法令，甚至不惜出台有关的红头文件以保证有关项目的收益情况。与此同时对此领域新的投资方式也在不断涌现。除了传统的财政注资和银行贷款外，城市建设投资债券以及市政债券，项目融资以及信托投资公司开发的基础设施建设资金信托产品等纷纷亮相，为急需补充新鲜血液的城市基础设施项目注入了新的活力，这也是目前作为机构投资者比较关注的投资焦点。虽然国内的寿险公司目前还没有明确的政策允许投资城市基础设施建设项目中去，但是从去年起行业就开始新的投资渠道的探索。从去年年初的保险资金投资论坛上提出的保团项目贷款，年中允许加大对企业债的投资力度，到今年初出台保险资金资本市场运作意见征<WP=4>求稿，以及太平洋保险集团直接提出的收购某城市跨海大桥的投资要求可以看出保险资金对于投资渠道的开放非常的迫切。另外保险公司成立自己的资产管理中心（子公司）也体现了保险业在走向集约经营的一个特点，为更为规范的投资打下了良好的基础。与同样具备保险资金性质的养老保险、企业年金等纷纷试水资本市场相比，拥有规模优势的寿险资金却始终裹足不前，这不仅不能带来保险市场的成熟与发达，也无法消除在各寿险公司心头的利差损之痛。通过投资城市基础设施不仅看重目前投资城市基础设施建设的高收益，更关注的是城市基础设施对城市经济的拉动从而带动寿险业的繁荣。目前城市基础设施本身就缺乏相应的资金投入，加上宏观政策的导向以及大规模城市化的推进，其他的民间资本以及外资已经受益颇丰。从寿险业的分布看来保费的业绩贡献多来自规模较大的城市，而城市基础设施存量的好坏与城市规模密切相关，这点通过引用两个模型进行了关联分析，城市基础设施的质量决定城市规模的大小，从而决定该城市寿险保费规模的大小。寿险业的长期发展需要城市经济的强力推动，同样城市化的进程也需要城市基础设施的支持。另外还有个重要的方面是因为投资的期限匹配性，因为大部分的城市基础设施建设周期都超过了一年，对于目前以短期流动性投资为主的寿险公司而言在资产结构上是一种优化，比如项目每年的现金流作为寿险公司的年金给付等。寿险资金的投入将为双方的发展找到一个结合点。寿险资金的投资方式分析包括了对投资项目的选择，投资的城市的选择以及投资方式的选择。从目前看城市中的垃圾处理业，水务产业等都是非常有前景的投资项目，而从宏观上看城市规模的增长必然带动这类产业的需求增长从而保证项目的收益。关于投资方式的分析论文重点阐述了目前市场上流行的基础设施建设资金信托产品，这类产品的出现正好填补了由于财政资金退出后其他资金因在投资政策上的暂时限制造成的空缺。除此之外还分析了类似于银行贷款的保险资金贷款，由于在以前不规范运营时曾出现过投资失败的案例，因此对此更是严格监管。目前地方债券或者说市政债券的推出在理论界呼声很高，实际上国内各大城市已纷纷推出了变相的地方债券，比如以<WP=5>政府背景的城市投资公司发行的企业债券等。随着企业债券以及变相的市政债券或者说城投债券的发行，以及保险业界对投资企业债券的开放也为寿险资金通过投资城市投资债券进入城市基础设施建设领域开辟新的途径。另外本文还分析了通过风险投资渠道进行寿险资金的投资分流的建议，比如考虑对垃圾和污水处理中新技术的市场化运作等。最后还分析了参与城市基础设施建设项目融资的可行性。寿险资金投资城市基础设施建设的运作需要的不仅是政策上的开放，还需要政府在审批、监督等方面提供更市场化的支持，从而保障整个投资体系的完整和高效。在论文最后的部分还谈及到关于项目的评估等。本文的第一部分简要介绍了寿险资金的运用现状，包括目前可运用的渠道以及收益比较，为投资城市基础设施建设作为铺垫。这里分析了目前在法律框架内允许投资的各种渠道，主要对比分析了近年来各种投资渠道的收益、所占保险资金的投资比例等，也加入了新近提出的投资资本市场的内容，对应后面对上市的基础建