上市公司财务分析是上市公司价值评估和投资决策的基础.为提高证券市场的效率,建立准确、有效、及时的财务信息供应机制是前提,培育理性的投资者、提供科学的分析工具是关键.只有借助科学的分析方法和工具,才能充分发掘财务信息中蕴藏的价值含量,催生理性的投资决策.上市公司财务分析,限于公开信息渠道的范围,主要是针对财务报表和财务指标进行的分析,常见的报表分析方法如比率分析法、杜邦分析法、综合分析法都有着广泛的应用.其中综合分析法选取的财务指标覆盖面广、代表性强,各项指标相互制衡、此消彼涨,减少了企业操纵报表数据的干扰;同时评价结果表现为量化数据,有利于投资者作出价值判断,较好地兼顾了分析过程的全面、系统性和分析结果的简明、可靠性.因为具有上述两方面优势,所以综合分析法成为当前上市公司财务分析的主流.但综合分析法在运用中也存在一定缺陷,表现在现金流量指标常常被忽视,财务指标分类、权重设置缺乏客观标准,评价结果与价值评估的联系不紧密等.该文遵循综合分析法的基本思路,选择2001年中国A股上市公司为研究总体,选取19个基础财务指标,运用因子分析法进行财务指标的分类、财务因子评分、财务综合评分并与其它综合评分体系进行比较;运用RIV模型研究财务因子评分与股价间的实证关系.针对综合分析法的三点缺陷,该文在研究过程进行了改进尝试,如将现金流量指标纳入综合分析指标体系;通过因子分析将财务指标分类、权重设置置于统计分析的基础上;建立财务因子得分与公司股价间的统计模型,并验证综合得分与每股收益间的序列相关性.通过数据分析,该文发现:19个财务指标可用现金流量因子、资产营运因子、偿债能力因子、盈利能力因子、盈利增长因子、规模扩张因子来加以概括,与传统的财务指标分组方法基本吻合;现金流量因子在全部六个因子中具有最高的信息含量;财务综合评分与每股收益之间具有显著的序列相关性,反映公司偿债能力、盈利能力和发展能力的指标对股价有显著影响.