我国创业板市场自从2009年正式上市以来,经过了十多年的发展历程,也逐步从无到有,从粗放经营到规范管理有序推进。目前我国创业板市场中的股票数量一直处于稳步增长中,越来越多的企业也选择在创业板市场进行上市,这在给创业板市场增加更多活力的同时,也增加了很多的不确定性风险因素,尤其是对于投资者而言,需要更加理性分析与判断市场走向与个股波动情况。同时,2020年8月24日起,监管部门进一步明确创业板市场中股票首次公开发行上市的,股票交易价格的涨跌幅限制范围由原有的10个百分点进一步提升到20个百分点。这一涨跌幅限制幅度的调整进一步影响到了创业板市场中股票收益的波动性,同时也对投资者情绪产生了一定的作用效应。因此本文在考虑涨跌幅限制幅度调整的背景下,研究投资者情绪与股票收益率之间的作用机制具有较为重要的意义。首先,本文在已有文献的基础上进行调整,选择封闭式基金的平均折价率、每月新增的开户数量、每月进行IPO的企业数量、每月进行IPO企业的当天收益情况和消费者的信心指数五个指标,通过主成分分析的方法构建投资者情绪;其次,通过建立面板模型,实证研究投资者情绪与股票收益的关联关系。最后,从股票价格处于不同的分位、涨跌幅限制幅度调整前后两个异质性角度出发,分析投资者情绪对于股票收益的作用效果的差异性。本文通过实证研究发现以下几点结论。第一,投资者情绪与创业板市场中股票超额收益存在显著的正向关联性,也即表明投资者情绪越高涨,创业板市场中股票的超额收益也就越高。第二,当股票价格处于不同价格分位时,投资者情绪与创业板市场中股票超额收益的关系存在显著差异性。第三,涨跌幅限制幅度调整前后,投资者情绪与创业板市场中股票超额收益的关系存在显著差异。最后,提出了一些针对性的政策建议。首先,保持理性的投资情绪,避免盲目跟风;其次,健全证券市场交易机制,稳定市场运行;最后,完善上市企业信息披露制度,防范信息操纵行为。