十九大报告明确提出“提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”,体现出直接融资在促进资本市场发展中的重要作用和地位。虽然近十余年来中国股票市场发展迅速,但是从融资结构来看,我国直接融资占比仍然较低。家庭作为资金的主要盈余部门之一,其对股票资产需求的不足是我国直接融资占比不高的一个重要成因。近年来我国居民家庭拥有股票账户的概率以及对股票的配置比例均较低,与此同时我国家庭住房资产占家庭资产比重却相对较高,且伴随着住房体制改革,我国商品房平均销售价格也快速上升。房价的持续快速上涨促使人们普遍形成了房价上涨预期,进一步又加剧了房价的上涨。房价预期是影响房地产市场波动的关键因素,同时也是家庭资产配置的重要影响因素。目前,关于股票市场有限参与这一现象,国内外大量文献主要从市场摩擦、背景风险以及居民特质等方面进行了解释,鲜有文献从房价预期的角度进行分析。本文基于中国家庭金融调查数据实证检验了房价预期与家庭股市参与的关系,同时分析了家庭行为金融偏差对房价预期与家庭股市参与关系的影响。研究结果表明,居民家庭预期房价上涨会显著降低对股票市场的参与概率和参与程度,在利用工具变量法进行处理、更换解释变量衡量方式以及更换估计模型后,结论依然稳健;进一步地,本文从行为金融学的角度进行研究发现,心理账户的存在显著缓解了房价上涨预期对家庭股市投资的负向作用;仅关注经济信息会加剧房价上涨预期对家庭股市参与的抑制作用;本文并未发现风险厌恶程度会强化房价上涨预期对股市投资抑制作用的经验证据;此外,不同的群体类别在预期房价上涨时对居民家庭股票市场的投资影响存在差异,具体而言,对于未实施限购政策城市的居民家庭,预期房价上涨时投资股票市场的概率和持有比例会显著降低;相比于拥有本地户籍的居民家庭,没有本地户籍的居民家庭更可能在预期房价上涨时选择增加对股票的持有比例;对于无房家庭而言,他们对房价上涨预期更为敏感,房价上涨预期对股票投资的抑制作用在这类群体中影响更大;此外,本文还发现,房价上涨预期不仅对居民家庭当期的股市参与概率和参与程度有显著的负向影响,并且对居民家庭后续的股票市场投资也有显著的负向作用。因此,从房价预期角度进行家庭股市参与问题的研究不仅对资产组合理论的进一步发展具有重要的理论意义,同时,从需求视角来看,稳定房价预期对促进股票市场健康发展和提高直接融资比重也具有重要的现实意义。