投资作为必不可少的经济活动,无疑对市场深度融合和企业生存发展、现金流入等具有重要意义。基于管理者行为的角度,管理者代理行为和过度自信导致企业偏离最佳投资水平的情况普遍存在。近年来以处置管理者行为致使的非效率投资问题为目的,外部治理机制逐渐受到学者们的关注,其相对于内部公司治理而言是更为核心和外生的制度层面。分析师作为有效的外部治理手段,是资本市场中新兴崛起的信息传递者,其凭借丰富的情报网络、与上市公司长久稳定的联系,向市场提供预测上市公司经营情况的报告,管理者也可以从中了解到市场对公司的理解和期望。分析师数量的多少和质量的高低更是能够影响其对管理者行为与非效率投资间的监督作用。论文根据有关理论研究,基于管理者行为对非效率投资的影响,探寻了外部治理机制中分析师预测数量和质量对管理者行为与非效率投资间关系的调节作用,研究分析师预测人数、分析师预测准确度、分析师预测分歧度在管理者过度自信和代理行为与非效率投资影响中的差异机理。论文选择2016年-2020年深沪A股上市公司为研究对象,并用各变量建立相应模型,对变量进行多元回归分析和内生性检验。研究结果显示:第一,管理者过度自信和管理者代理行为均会导致非效率投资,代理行为或过度自信越严重,越会发生无效投资。第二,分析师预测数量和质量在管理者行为与非效率投资间的调节作用存在差异。具体而言,分析师预测人数越多,对管理者行为导致的非效率投资越有治理作用;分析师预测准确度越高,会抑制管理者过度自信和代理行为引发的非效率投资;而分析师预测分歧度越高,越能抑制管理者过度自信导致的非效率投资,但会加剧管理者代理行为导致的非效率投资。最后,基于研究结论,论文从管理者和证监会等监管层角度提出建议:积极改进公司治理,有效制约高管代理行为和认知偏差;提升分析师专业能力,强化分析师行业地位;树立分析师正确职业观,加强证监会外部监管力度。