20世纪中期,在企业发展全球化与多元化的浪潮下,美国市场掀起了大规模的并购狂潮,企业通过收购与兼并等方式形成一大批企业集团。企业集团在我国的兴起较晚但发展迅速,其中很大一部分原因应归于政府的大力推动。可以说,构建一批大型企业集团也是我国国有企业改革历程中的一项重要举措。企业集团以总部为核心,将多个独立企业整合在一起,实行统一管理,并在成员企业之间进行资本配置。企业集团既是外部市场与独立企业之间的中介,也是政府与独立国有企业之间的中介。企业内部资本市场是相对于企业外部资本市场而言存在于企业内的非正式的资本市场,它可以提供在母公司和子公司的企业集团之间,以及子公司之间及其附属公司和集团公司等相关企业提供融资,资产配置和其他服务。本文从我国企业集团内部资本市场着手,在梳理已有国内外研究成果的基础上,对内部资本市场效率相关理论进行分析。以我国大型央企——保利集团为案例研究对象,通过从该集团内部资本市场的构建及其运行方式入手,运用效率测算工具——改进后的调整利润敏感系数法对保利集团内部资本市场运行效率进行测算,结合企业的经营绩效和投资机会对其运行效率进行综合分析,进而剖析了保利集团内部资本市场运行效率相比于发达国家的高效率而言其运行效率较低的原因。最后,从影响因素的角度对保利集团内部资本市场运行效率及我国企业集团内部资本市场的运行和发展提出对策建议,具有现实意义。