发展期新能源汽车上市企业价值评估

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2020年10月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,标志着我国新能源汽车产业发展进入了政府与市场双轨道驱动的新阶段。随着我国“双碳”目标的提出,以及国家对节能降耗的迫切需求,新能源汽车行业的未来发展具有欣欣向荣之势。因此,对新能源汽车进行价值评估,有助于推动资金布局并对企业管理决策提供引导,进一步推动新能源汽车企业发展。本文从文献研究出发,梳理了企业价值评估的理论、方法和新能源汽车等高新技术企业价值评估的应用情况,认为企业价值评估在发展期新能源汽车领域存在研究空白。其次结合了企业生命周期理论,探究了发展期新能源汽车上市企业的特征和发展情况,分析新能源汽车上市企业价值影响因素。再根据发展期新能源汽车上市企业价值构成情况和估值难点,分析对比了各类评估方法在发展期新能源汽车上市企业价值研究的适用性,参照已有文献运用了DCF模型和B-S模型构成组合模型。模型结合实物期权理论将新能源汽车上市企业价值划分为现时资产价值和潜在资产价值,其中现时资产价值的运用结合MM理论的税盾效应、发展期的生命周期特点和新能源汽车行业领域特点等因素,将模型应用为三阶段模型,并调整其中管理费用和研发费用等科目,准确核算出企业的税后净经营利润,确保现金流的准确;潜在价值根据现时资产价值结果调整标的资产的现行价值。最后将该评估模型应用到评估对象中,并以历史数据先进行模型合理性的测算检验,验证该评估模型在新能源汽车上市企业价值评估领域的适用性,再预测当下发展期新能源汽车上市企业的价值。本文通过相关理论研究和案例分析,得出以下结论:第一,发展期新能源汽车上市企业价值包含现时资产价值和潜在资产价值。第二,组合模型具备适用性。模型从行业特点、企业特征出发,对比了各评估方法进行模型的选取,具备理论适用性。在这之后,模型经过了数据检验,再进行估值预测,保障了模型的现实适用性。第三,预测结果中,比亚迪估值结果与本年度的企业市值波动情况相吻合。最后,本文提出以下建议:第一,对评估机构提出模型应用性的建议,专业评估机构可以适当运用本文的价值评估模型,并在非财务指标的引入上进行完善。第二,对企业管理者提出重视研究投入和降低资本成本的建议,保障企业后续的稳健经营。第三对投资者提出明确研究对象和掌握评估专业指标的建议,保障投资决策的准确性。
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