不同股市间存在波动性溢出效应,就意味着股票市场的监管、风险防范、投资组合构建等方面,要兼顾考虑本国和其他国家股市的波动性状况。而在全球股票市场中,美国和中国具有较为特殊的意义：一是二者不仅为全球最大的两个综合经济体,而且在股市总市值上也分居前两位,在世界经济和资本市场中的地位和影响不言而喻。二是通过考察中国股市与美国股市之间波动性的联动效应,可以对中国实体经济发展情况、资本市场的开放进程、投资者行为与市场的相互影响关系等多方面,进行较为全面和深入的了解、探讨和剖析。同时,金融危机等极端情形下的波动溢出效应往往具有自身的表现形式。本文以本次美国次贷危机为背景,在波动溢出效应形成机制分析基础上,针对沪深300指数与道琼斯工业指数间波动溢出效应,从中美两国宏观经济基本面和微观市场传导两个层面提出理论研究假说提出了相应的研究假说。在具体研究方法上,首先通过新闻事件法和MRS模型结合,确定了危机爆发的准确时间,然后通过构建DCC-MVGARCH模型,对沪深300指数和道琼斯指数在危机下的波动溢出效应进行实证分析。在得到实证结果后,从实证和理论上,进一步对具体的机制成因做深入的分析,验证本文的研究假说,最后给出结论和政策建议。本文的主要结论如下：研究区间内,道琼斯指数始终对沪深300指数具有单向的溢出效应,并且在危机过程中得到增强。其中,溢出效应上述特点的形成机制,目前仅与微观投资者的行为有关,尚不具有宏观经济基本面的传导机制。