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以往的研究表明,债务融资不仅仅是一种单纯的融资手段,更具有一定的治理效应。本文首先从终极控制权的角度研究了债务融资治理效应,并进一步关注了公司所处地区的市场化进程对债务融资治理效应的影响。通过选取我国沪、深两市2004-2008年上市公司样本作为研究对象,实证研究了市场化进程对不同终极控制权下的债务融资治理效应影响的差异。结果表明,总体上,不同终极控制权下的债务融资治理均表现出负效应,但是与非国有控制上市公司相比,国有控制上市公司的负效应要更显著。同时,对于不同终极控制权下的上市公司,市场化进程对债