【摘 要】
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该文综述了近年在公司估价领域中较为流行的估价模型,以及已有的各种实证研究结果.Ohlson的剩余收益估价模型和EVA方法在文献中尤为突出.为了验证Ohlson模型和EVA方法在中国
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该文综述了近年在公司估价领域中较为流行的估价模型,以及已有的各种实证研究结果.Ohlson的剩余收益估价模型和EVA方法在文献中尤为突出.为了验证Ohlson模型和EVA方法在中国证券市场中的适用性及评价效果,该文的实证检验部分选取了中国153家上市公司1994年至2001年的会计数据及股票交易数据,利用Ohlson模型与EVA方法估算出公司的价值,并检验按模型推算价值与公司股权的市场价值的相关度.实证结果验证了Ohlson模型的特征,根据剩余收益估价模型推算的公司价值与账面价值比较接近,对公司市场价值的解释力较强,Ohlson模型的评价效果优于EVA方法.在中国的证券市场环境下,预测性数据的缺乏、市场效率的低下及人为分割、会计数据的可比可靠性都影响了模型的质量,该文运用国外流行的模型进行实证研究,并验证其在中国的适用性,这只是初步的尝试,旨在发掘更好、更高效的公司价值评估模型,摸索出估价模型发展的方向.
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