企业并购的百年历程表明:企业并购本身已经从单纯的企业经营行为、企业制度演化行为变迁为影响整个国民经济结构乃至全球经济格局的重要因素。20世纪90年代末开始的“面向新经济的战略并购浪潮”更是把并购推向了全球资本市场的核心地带。在此背景下，中国开始于1993年、快速发展于1997年的上市公司并购活动也日渐成为中国资本市场发展的重头戏。毋庸置疑，上市公司并购活动对上市公司绩效的影响是一个投资者、企业家和政策制定者十分关注的问题。本文主要研究的是上市公司作为目标公司的并购活动对上市公司经济绩效的影响，并据此对利益相关者提供了一些建议。　　论文首先回顾了经典并购绩效理论并指出其解释并购绩效的不足之处，然后初步分析了中国上市公司的并购动因，并指出中国特有的并购动因可能对并购绩效产生的影响。接下来是本文的实证分析部分。国外学者对并购绩效的研究已经非常成熟，但实证结果大相径庭。由于并购历史短，国内学者对并购的研究还比较零星，结果不一致而且可信度比较低。在实验设计上，本文通过设计税前营运现金流回报率（税前营运现金流/资产市值）、销售利润率（税前营运现金流/主营业务收入）和资产市值周转率（主营业务收入/资产市值）三个业绩衡量指标，分未调整、行业中值调整和匹配公司调整三种情况进行了对比实证分析。　　论文实证部分选取了1995-2000期间第一大股东变更且并购前至少存在两年、并购后至少存在三年完整财务数据的样本公司进行实证研究，通过对并购前后三年业绩指标变化的分析和检验以及超额回报率影响因素的虚拟变量回归分析，得出以下结论:1）采用税前营运现金流回报率作为业绩衡量指标时，没有证据表明并购可以改善企业的业绩;采用销售利润率作为业绩衡量指标时，并购能够提高企业的中长期盈利能力，其中不调整时，检验是显著的;采用资产市值周转率作为业绩衡量指标时，没有证据表明并购可以改善企业的业绩。2）无偿划拨比现金交易方式更有利于带来超额回报;股权集中有利于带来超额回报。3）商业并购通常比工业并购更容易带来超额回报;4）1998年和2000年的并购绩效好于1997年以前（包括1997年）的并购绩效。