恶意收购及其防御策略研究——以“盛大新浪”和“宝万之争”为例

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2015年,险资频繁举牌A股上市公司,其中不乏有为了追逐短期利益的投机者,这些恶意举牌对我国资本市场的发展和稳定造成了巨大的影响,不论是被收购公司,还是监管层,都对这种恶意收购行为表示不满并采取了相应措施应对恶意收购行为。面临与日俱增的恶意收购行为,系统的研究恶意收购防御策略就显得尤为重要。目标公司通过制订事前和事后防御策略,能有效的应对未来或已存在的恶意收购风险,如毒丸计划、白衣骑士策略。虽说我国资本市场发展时间并不长,防范恶意收购的经验并不丰富,但我国公司在面临恶意收购时,已有通过这些防御策略成功抵制恶意收购的先例,这为其他公司应对此类风险提供了一定的借鉴意义。研究发现,相比于单个防御策略,合适的恶意收购防御策略组合能有效的降低恶意收购成功的可能性。根据我国目前反恶意收购的现状,我们对我国上市公司反对恶意收购提出了一些建议:第一,目标公司需优化公司股权结构,并制定合适的防御策略组合;第二,收购方的收购目的应以公司的长远发展为主,不应追逐短期利益;第三,监管层应适度参与收购行为,更多的放权于市场这只“看不见的手”对经济的影响。
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