最早在2000年,同仁堂分拆子公司同仁堂科技成功进行了境外分拆上市,成为A股分拆上市第一股。此后中兴通讯在2010年成功“A拆A”,但分拆后母公司对子公司不保有控制权。而在2019年证监会正式允许A股上市公司进行“A拆A”相关操作,生益科技成为A股市场保有控制权的“A拆A”案例。作为收缩型资产重组方式,目前分拆上市看起来已经成为企业战略选择新宠。分拆上市的公司多为高新技术企业,且集中在热门新兴行业,他们分拆上市的“目的地”主要为科创板和创业板。新规发布至今,已有超20家上市公司成功分拆上市,一百余家上市公司发布了拟分拆上市的公告。我们不禁疑惑上市公司们为何热衷于分拆上市。基于价值创造理论,企业的最终目的是是为了创造高价值,实现企业的最佳发展。分拆子公司上市能够为企业创造价值吗?如果能,那又是如何创造的呢?生益科技作为在正式得到监管允许后的首家保有控制权的“A拆A”案例,分拆上市对企业价值的影响值得我们研究探讨,本文研究可以丰富分拆上市经济后果的相关文献,也有助于为企业采取分拆上市战略实现增值提供参考。基于此,本文讨论了生益科技分拆的案例,通过对分拆上市影响企业价值的具体途径分析,并且运用事件研究法和EVA模型来分析得出结论:分拆上市可以通过治理、融资和经营三个方面来为企业创造价值,且为母子公司创造价值的途径不同。具体来讲,结论如下:（1）分拆上市能够为企业创造价值。在生益科技的案例研究中认为,生益科技通过分拆上市实现了经济附加值的大幅增加且大幅提升了其EVA回报率,这表明生益科技提升了价值,给股东带来了财富。（2）分拆上市为母子公司创造价值的途径不同。案例研究中,对于母公司生益科技而言,分拆上市主要通过提升融资、盈利能力以及缓解融资约束为企业创造价值;而对于子公司生益电子,分拆上市主要通过提升其治理能力和缓解融资约束这两方面来创造价值,分拆上市后生益电子的经营业绩并未明显提升,但其对生益电子经营方面的影响更多的是体现在了其潜在产能的提升。（3）母公司对于分拆上市具有更积极的短期市场反应。实证结果表明分拆上市给生益科技和生益电子都带来了积极短期市场效应,提升了其短期市场价值,而生益电子在上市后10个交易日的累积超额收益率虽然也为正值,但超额收益率出现负值的次数较多,整体市场反应不及母公司。