2020年,新冠肺炎疫情肆虐全球,各国经济受到严重冲击。疫情对经济的负面影响也通过“经济晴雨表”——股市价格表现了出来。2020年2月,上证指数最高跌幅达8.73%,而美股的表现更为惨烈,三大股指在3月份经历了4次熔断。前人的研究认为,市场波动加剧将导致股市之间的联动性提高。探究疫情发生前后中美股市的联动性变化可以为现有研究做出补充,且有助于预测我国股市受美股波动影响的程度,进而为金融风险防范提供一些建议。本文以沪深300指数和标准普尔500指数的开盘和收盘收益率作为研究对象,并将样本分为疫情发生前和疫情发生后两个阶段。为了全面地探究中美股市的联动性,本文采用了多种研究方法,包括平稳性检验、格兰杰因果关系检验、SVAR模型、脉冲响应函数和DCC-GARCH模型。实证研究表明,疫情发生后,中美股市间的联动性增强。具体而言,尽管在疫情前后,信息主要是由美股向A股传递,美股对A股的影响占主导地位,但在新冠疫情发生后,A股开始对美股产生引导作用。其次,疫情发生后,来自美股的信息在A股开盘时就被吸收并反映在股价上,说明A股对美股冲击的反应速度提高。此外,A股对美股的冲击作用也在疫情发生后增强。最后,中美股市之间的动态相关系数在疫情发生后明显提高。针对研究结果,本文从市场开放、监管部门和投资者三个方面给出了建议。在市场开放方面,我国金融市场的开放需要继续保持循序渐进、逐步开放的节奏,稳步推进资本项目可兑换。对于监管部门而言,其制定政策的时候还需要考虑政策的外部效应,把握好政策的力度,此外,需对国际游资严密监控、抑制投机,还需加强对投资者的教育和引导。对于投资者而言,一方面,可以借助美股对A股的引导作用,调整投资,降低投资风险,另一方面,疫情发生后,在美股和A股之间分散投资,降低非系统性风险的效果将大打折扣,可考虑持有现金等其他资产。