当前,我国经济发展活力空前高涨,在不断实现经济预期增长目标的同时,投资热情也得到不断提升。今年的政府工作报告审时度势,提出我国经济应当在“变”和“稳”之间保持高质量的发展的总要求。高质量的经济发展必然以合理配置市场资源为基础,因此,企业资源的合理配置将对我国经济发展具有重要意义。而企业的投资活动,作为直接影响企业资源配置的活动之一,具有十分重要的研究意义。本文的主要研究目的是探究在企业发展的不同阶段,管理层股权激励作为一种协调企业所有者与管理者利益的工具,对企业投资效率的影响作用。本文选取2013-2017年的沪深A股制造行业上市公司作为研究样本,采用高管持股比例作为管理层股权激励的替代变量。首先,对管理层股权激励与企业总体投资效率之间的静态关系进行研究。随后,考虑企业生命周期的划分,将其细致划分为成长期、成熟期与衰退期三个阶段,在此基础上,实现对管理层股权激励与企业投资效率之间动态关系的研究。本文得出以下四个结论:(1)管理层股权激励对企业总体的非效率投资有显著的抑制作用,但其仅对企业投资不足的抑制作用显著,对企业投资过度并无显著的抑制作用;(2)对于成长期的企业来说,管理层股权激励能有效抑制企业投资不足,但对企业投资过度没有显著影响;(3)对于成熟期的企业来说,管理层股权激励既能有效抑制企业投资过度,又能有效缓解企业投资不足;(4)对于衰退期的企业来说,管理层股权激励既不能有效抑制企业投资过度,又不能有效缓解企业投资不足。对企业进行生命周期的划分,从而研究管理层股权激励与企业投资效率之间的动态作用机制,是本文的创新点。