【摘 要】
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自二十世纪五十年代MM理论问世以来,企业融资决策在财务学中一直占据着重要地位。之前在对企业融资决策的研究中,多倾向于纯粹杠杆水平的选择,而将长期债务和短期债务看成是同质的。国外从上个世纪70年代起,才将债务期限结构作为企业资本结构的一个重要部分加以关注和重视,相继产生了一系列经典的理论模型,其中包括代理成本理论、信号传递理论和契约成本理论等。在国内,关于债务期限结构的研究起步很晚,而且存在很多缺陷
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自二十世纪五十年代MM理论问世以来,企业融资决策在财务学中一直占据着重要地位。之前在对企业融资决策的研究中,多倾向于纯粹杠杆水平的选择,而将长期债务和短期债务看成是同质的。国外从上个世纪70年代起,才将债务期限结构作为企业资本结构的一个重要部分加以关注和重视,相继产生了一系列经典的理论模型,其中包括代理成本理论、信号传递理论和契约成本理论等。在国内,关于债务期限结构的研究起步很晚,而且存在很多缺陷。在债务期限结构与代理成本的相关研究方面,国内对基于代理成本专门研究债务期限的文献很少,没有形成自己的体
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上市公司的资格在我国一直是一种稀缺资源,保护这一资源对我国企业而言十分重要。尤其对亏损上市公司来讲,若不能及时扭亏,将面临被特别处理、暂停上市及终止上市的危险。于是在正常的经营活动不能扭亏的情况下,上市公司便会通过盈余管理来扭亏为盈。而盈余管理的普遍存在使得财务信息的质量严重下降,经过粉饰的盈余信息无法公允地反映企业的财务状况和经营成果,并且降低了财务信息对其使用者的决策价值,从而损害了信息使用者
上市公司股利政策一直是一个被受关注的研究课题。目前,在我国的上市公司中,股利支付率较低、股利政策不稳定等问题普遍存在。而控股股东作为财务决策的真正主体,对上市公司股利政策的制定起到至关重要的作用。本文从控股股东的性质出发,研究控股股东对上市公司现金股利政策的影响。在参考和整理现有文件的基础上,本文首先介绍了股利政策的含义及主要方式,从传统股利政策理论和现代股利政策理论两方面回顾了西方股利理论,并从
国外上市公司倾向于向投资者分配红利,而且从20世纪90年代开始现金股利就已经成为发达国家的主要分配方式,现金红利支付率较高,股利政策持续性较强。股利政策一直是国外学者们研究的热点,经过50多年的发展,西方股利理论多角度、多层面的得到了发展和完善,但是学者们仍然无法完全解开股利之谜。与国外相比我国的股利分配具有以下显著特征：股票股利分配的比例逐渐下降,现金股利成为主要分红方式；不分配现象仍然十分普遍
企业的融资、投资行为在企业的发展当中扮演着重要的角色,资本市场的建立为企业拓宽了外部融资的渠道,成为企业成长的重要推动力。然而,由于我国金融体系的发展时间较短,存在很多制度缺陷,使得企业普遍遇到外部融资约束问题,外部融资成本显著高于内部融资成本。企业的投资决策不得不更多的依赖于企业内部现金流。在财务报表上,这一现象表现为企业内部现金流与投资规模之间显著的相关性。本文主要从股权结构特征的角度出发,探
随着我国社会主义市场经济的不断发展,企业集团作为一种介于企业与市场之间的新型组织应运而生,在激烈的市场竞争中显示出了自身的优势,同时也在市场经济体系中发挥着越来越重要的作用。上世纪80年代以来,由于国家政策的鼓励与扶持,中国也开始出现企业集团,特别是在当前全球经济一体化的进程中,企业集团更是大批量的涌现并得到了长足的发展,但是随着中国企业集团规模的不断扩大,企业集团的管理显得相对滞后,这其中,尤以
公司是社会经济运行的基本组织,除了组织正常的生产、流通、服务等经济活动,还要保证其生产或服务满足社会需要,这就要求公司在生产经营过程中必须承担一部分社会责任。公司履行社会责任之后,便会通过各种渠道对其履行社会责任状况的信息进行披露,目前,我国各公司结合自己的实际情况,考虑到其所处的行业、规模、盈利能力等因素,制定了不同的履行社会责任的方法,于是,公司履行社会责任的方式以及力度不尽相同,在披露社会责
现代公司制企业由于所有权与经营权的分离,导致股东与管理者之间利益目标不一致而产生了委托——代理问题,为了解决这一问题,20世纪50年代,美国的上市公司开始探索对管理者实行股权激励,我国的上市公司从20世纪80年代开始尝试实行股权激励制度。到2008年美国次贷危机引发的全球金融危机爆发之前宣告颁布实施股权激励计划的上市公司数量在逐年增加。然而,2008年的金融危机对经济的重创和对上市公司业绩的影响导
随着经济全球化和信息化的发展,企业的经营环境变得复杂多样,企业竞争也变得日益激烈,企业财务管理不仅应有精细的管理,还应有高瞻远瞩的战略远光和战略思想,因此,制定和实施财务战略显得越来越重要。科学合理的财务战略有利于企业筹集资金,投放资金,不断提高资金的利用效率。因此,财务战略的制定和实施,已成为理论界和实务界关注的热点。现代财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略体系,EVA(Econo
当代高新科技的发展,人们的需求日新月异,企业的生产及经营环境发生巨大变化,传统成本计算方法已经不能正确地反映产品的消耗,不能为企业评价产品盈利水平、进行科学决策提供正确的会计信息。作业成本法是一种以作业为基础的成本计算方法,它修正了传统成本计算方法下按照单一的分配基础分配间接成本导致成本信息失真的问题。作业成本法按照成本动因分配间接费用,从根本上解决传统成本计算方法的缺陷。由传统的以数量为基础的成
现金股利分配倾向是我国证券市场上备受关注的问题。它不仅是企业利润分配问题,也是上市公司财务管理活动的三大核心内容之一,更是控股股东、中小股东、债权人、管理者各利益主体之间相互博弈的结果。然而,不同性质的控股股东、不同持股比例的控股股东在现金股利分配倾向方面是否存在着重大区别呢?本文采用迎合理论方法,考察了中国上市公司控股股东自身特征与现金股利分配倾向之间的关系。主要内容包括:①将中国上市公司控股股