目前,针对股票期权激励的研究主要集中在如何设计激励计划及合理选择期权种类等方面,少有作者涉及股票期权激励的经济后果研究。已有研究结论基本上肯定股票期权激励对委托代理问题具有不可忽视的作用,并且主流观点支持利益协同效应。但是,基于我国特殊的制度背景且证券市场发展尚不成熟等情况,股票期权激励在我国仍存在一些问题。首先,企业对高管授予股票期权是出于激励的目的,而在某些情形下却演变为福利效应,沦为部分高管徇私的利器。其次,即使有作者关注股票期权激励的经济后果,但也多体现在期权激励的积极效应方面,突出股票期权激励可以缓解委托代理问题,使公司高管利益与股东利益倾向于一致,却忽略了股票期权激励的负面效应和高管的自利主义行为。再者,基于政策推动和社会发展,社会责任履行成为企业发展不得不考虑的重要因素,但是,多数已有研究分别探讨社会责任与企业风险及股票期权激励之间的双向关系,并未考虑在两者之间社会责任是否发挥调节作用。所以,本文以股票期权激励的负面效应入手,深入分析对高管授予股票期权是否会增加企业经营风险,同时,考虑我国企业目前社会责任履行水平较低的现状,研究企业社会责任履行是否会抑制高管的自利主义行为,降低高管股票期权激励对企业风险的负面影响效应。本文以2010-2017年授予股票期权的沪深A股上市公司数据为研究样本,探讨高管股票期权激励和企业风险之间的关系以及社会责任在其中的调节效应。研究发现高管股票期权激励与企业风险之间呈显著正相关关系,但是,随着企业社会责任履行程度的提高会有效抑制两者之间的正向关系。同时,按产权性质分样本研究发现,与国有企业相比,在非国有企业中社会责任对高管股票期权激励与企业风险之间关系的调节作用存在明显差异。另外,按高管特征异质性进一步研究发现,随高管年龄、任期与教育水平异质性的增大,高管股票期权激励与企业风险之间的关系更加明显,但对社会责任调节作用的影响明显不同。即随着高管年龄与教育水平异质性的增大,社会责任的调节作用减弱,而随任期异质性的增大,社会责任对两者的调节作用增强。本文的研究结论可以丰富高管股票期权激励、社会责任与企业风险之间的相关研究,对于企业社会责任意识的提高及公司内部治理的改进具有一定的借鉴意义。