资本市场在我国经济发展中扮演着重要的角色,但目前关于资本市场效率的理论研究还很缺乏,并且主要是基于有效资本市场假说理论来检验中国股票市场的有效性。本论文以中国资本市场效率问题为研究对象,分析了资本市场和资本市场效率的内涵和表现形式,重新界定了资本市场效率并尝试构建了资本市场效率的评价体系。首先,从资本市场对金融资源的配置效率、对融资结构的调整效率、资本市场的信息效率、资本市场的结构和运行效率四个方面,用线性回归分析、相关性分析、趋势分析等数学方法判定了我国资本市场的微观效率。通过资本市场对融资结构的调整效率分析,发现我国上市公司普遍偏好股权融资,股本结构还没有得到根本的改善,国有股等未流通股仍然占绝对比重。在分析资本市场的信息效率时,首先从法玛的弱有效性检验出发,检验了上海证券综合指数的延续性,判定上海股票市场已逼近弱有效率;并且选取家电行业测度了市场价格和公司内在价值的偏离度,判定市场的定价效率还不很理想; 比较分析了几个国家和地区的市盈率、换手率等信息指标,说明我国资本市场上人为因素较多,投机性强。对结构和运行效率分析发现在我国资本市场中存在“四级寻租”现象,阻碍了资本市场效率的提高。然后,从资本市场对我国三次产业的结构调整效率、对地区经济平衡发展的调节效率、资本市场对宏观经济增长的贡献率等三个方面定性和定量分析了中国资本市场的宏观效率,发现我国资本市场对宏观经济有一定的促进作用,但是效率还较低。最后,剖析了我国资本市场低效率的症结:制度性缺陷、资本市场结构缺陷和上市公司自身的缺陷,并提出相应的对策建议。