【摘 要】
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2014年10月24日,证监会公布了《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改的决定》,这次重大资产重组管理办法的修订无疑是监管层朝“去行政化”方向的进一步努力。这次办法的修订有利于持续推动并购重组市场化程度,同时给予企业更大的自主权。这么多年来关于并购重组的研究大多都集中在企业进行并购重组的动机、绩效以及相关监管制度的理论分析上,但针对并购重组监管的实证研究却仍是一片
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2014年10月24日,证监会公布了《上市公司重大资产重组管理办法》以及《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》,这次重大资产重组管理办法的修订无疑是监管层朝“去行政化”方向的进一步努力。这次办法的修订有利于持续推动并购重组市场化程度,同时给予企业更大的自主权。这么多年来关于并购重组的研究大多都集中在企业进行并购重组的动机、绩效以及相关监管制度的理论分析上,但针对并购重组监管的实证研究却仍是一片空白。基于此,本文以2014年和2015年两年中所发生的发行股份购买资产案例为样本,采用申请时所提交的重组报告书所披露的数据,比较审核通过和未通过的申请人来研究并购重组委的审核行为,利用logistics回归模型进行实证分析,研究什么样的重组事项更容易通过并购重组委的审核以及审核标准是否随着政策变更而变化。研究发现:并购重组委以前更多的注重并购重组事项对公司当年盈利能力的影响;新政实施以后,更多的是站在一个长远的角度来看,希望上市公司通过并购重组优化其业务结构,健全经营发展战略、完善业务管理模式,能够通过并购重组实现资源的有效整合,同时更加鼓励市场主体的自由行为;不变的是资产规模的急剧扩张一直被视为一个不好的信号。
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