资产定价大多研究决策主体收集信息，解读信息，基于解读的信息进行投资决策，直到资产价格充分的反应所有可得的信息。传统资产定价理论基于很强的假设前提研究资产价格的运行，首先决策主体可以无成本的迅速获得所有有用的信息，其次决策主体是完全理性的，他们都聪明到可以根据所有可得的信息做出正确的投资决策，最后市场是无摩擦的，从而价格能够充分迅速正确的反应所有的信息。然而，Kahneman(1973)认为决策主体由于认知资源的稀缺性，只能将自己的注意力集中在很小的范围内，并不能够迅速无成本的获得所有相关的信息，即所谓的投资者有限注意，学者基于有限注意的角度，解释了大量金融市场的异象。　　本文基于投资者有限注意假说，首先提出投资者有限注意限制会使得同一行业信息融入多元化公司股价中相对经营同行业的简单公司①股价中存在信息延迟现象，通过简单公司构造多元化公司相应的模拟公司②，然后实证发现信息延迟使得简单公司构造的模拟公司股票收益可以在时间序列上预测多元化公司股票收益。并进一步发现这种延迟现象有别于已有文献发现的动量现象。最后通过常见的几种解释信息延迟的假说发现，本文的多元化公司股票收益可预测现象确实源于投资者的有限注意，并且套利限制能够加深这种可预测性，且跟随投资者注意的投资者认知限制也同样会加深这种可预测现象，但信息不对称假说并不能解释本文发现的多元化公司股票收益可预测现象。　　本文主要的研究内容如下:　　第一部分，阐述与本文研究相关的理论基础及文献。首先详细阐述认知心理学中的注意理论，分别介绍选择性注意理论和分配性注意理论，并对这两种注意理论进行简单的评价。然后阐述投资者有限注意与资产价格之间的关系，分别从投资者有限注意代理变量发展、投资者有限注意与股票价格反应和投资者有限注意与资产价格关系三个方面进行阐述，并对投资者有限注意与资产价格相关的文献给予评价。最后介绍其他可以引起股票价格对信息延迟反应的相关文献。　　第二部分，基于投资者有限注意的资产定价模型研究，首先分析投资者有限注意对资产价格的影响，然后借鉴Hirshleifer和Teoh(2002)及Hirshleifer, Lim和Teoh(2005)建模的方法，推导出几个与本文研究相关的命题。　　第三部分，基于投资者有限注意的角度，用前若干期模拟公司股票收益表示信息延迟，并作为解释变量对当期的多元化公司股票收益进行回归，研究简单公司股票收益对多元化公司股票收益在时间序列上的可预测性关系，同时根据模拟公司的股票收益将多元化公司进行分组，计算零成本套利组合的异常收益情况。考虑到多元化公司股价当期可能已经部分的反应相关行业信息，多元化公司股票收益的可预测性主要源于那些没有反应的行业信息，于是将未反应的行业信息表示为信息延迟程度，进一步研究信息延迟程度对多元化公司股票收益的影响。并通过不同方法对本文的结果进行了稳健性检验。　　第四部分，试图从投资者有限注意、套利限制、投资者认知限制和信息不对称角度解释本文发现的多元化公司股票收益可预测现象。　　本文选取2003年到2013年沪深A股相关数据，分别对这两种假设进行了实证研究，实证的结论如下:　　(1)基于多元化公司各行业相应的简单公司构造模拟公司，采用横截面回归和投资组合分析两种方法，检验多元化公司股价对行业信息冲击的反应情况，通过研究模拟公司股票前若干期收益与多元化公司股票当期收益之间的关系，证实模拟公司股票收益可以预测多元化公司股票收益，从而说明多元化公司股价对行业信息反应存在延迟现象。基于模拟公司股票收益分组构造的多元化公司零投资组合的等权重月度超额收益为0.66％，价值权重月度超额收益为1.28％，但是只有在形成期后的一个月度上存在显著的超额收益和经过风险模型调整的收益。　　(2)基于模拟公司股票收益与多元化公司股票收益差值所表示的信息延迟程度，采用横截面回归和投资组合分析两种方法，检验多元化公司股价对信息延迟程度的反应情况，通过研究前若干期收益差值与多元化公司股票收益之间的关系，证实信息延迟程度能够更好的预测多元化公司股票收益，基于收益差值构造的买入-卖出多元化公司零投资组合可以获得更大的异常收益，从而说明多元化公司股价对信息延迟程度的反应更加的强烈。基于收益差值构造的多元化公司零投资组合的等权重月度超额收益为2.16％，价值权重月度超额收益为1.65％，且在形成期之后的两个月度上均存在显著的超额收益和经过风险模型调整的收益。同时研究表明，本文发现的多元化公司股价行业信息反应延迟的动量现象与之前学者发现的动量效应不同。　　(3)通过不同的理论假说解释多元化公司股价对行业信息反应的延迟现象。在套利限制假说下，发现套利程度越高的多元化公司，其股票收益的可预测性越强，套利限制程度加深了投资者有限注意限制下多元化公司股价的行业信息延迟反应现象。多元化公司行业多元化程度越高，股价对行业信息的反应越滞后，从而零投资组合的收益也越大。有限注意程度越高，多元化公司对行业信息反应越延迟，零成本套利组合的收益越大。信息不对称假说并不能解释本文发现的多元化公司股票收益可预测现象。