为确保财务信息的质量,需要对财务报表进行独立审计。审计意见是注册会计师完成审计工作的最终结果。审计意见的公告,特别是非标准无保留审计意见的公告,对股票市场评判上市公司财务报告的真实性、正确性和合法性起到了至关重要的作用。本研究针对“注册会计师签发审计意见”这一事件对股票市场的影响作实证研究,重点探讨股票市场对于2002年度和2003年度非标准无保留审计意见的反应。 与以前的研究工作相比,本文的研究特色为:考虑剔除与审计意见一同发布的股利分配预案对股价的影响;对研究样本数据进行分年度、分审计意见类型研究;采用常规研究窗口和非常规研究窗口相结合的方法。本文以年度报告公布日为事件日,研究的观察期为事件日的前后各10天,共计21天,选取2002年年报中的103个非标准无保留意见样本和2003年年报中的61个非标准无保留意见样本,分别运用超额收益法和多元回归分析法,以检验如下四个假设:假设1,非标准审计意见与标准审计意见反应存在显著差异;假设2,保留、无法表示审计意见与标准审计意见反应存在显著差异;假设3,带强调事项段的无保留意见与标准审计意见反应存在显著差异;假设4,涉及持续经营的带强调事项段的无保留意见与标准审计意见反应存在显著差异。 本文的研究结果表明:2002年度的样本检验结果接受假设1,2003年度的样本检验结果接受假设1;2002年度的样本检验结果接受假设2,2003年度的样本检验结果接受假设2;2002年度的样本检验结果接受假设3,2003年度的样本检验结果拒绝接受假设3;2002年度的样本检验结果接受假设4,2003年度的样本检验结果拒绝接受假设4。同时发现,在研究中剔除会计盈余和股利分配预案的信息影响是正确的,不同类型的审计意见的市场反应程度和模式是不同的。最后,为我国证券监管部门、注册会计师行业以及广大投资者提出相关政策性建议。