【摘 要】
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近年来中国企业海外并购发展势头强劲,从并购规模、并购难度上看表现日益突出,其中资源获取型海外并购并购规模日渐突出,成为近年来海外并购的热点,但国内外研究学者很少有对资源
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近年来中国企业海外并购发展势头强劲,从并购规模、并购难度上看表现日益突出,其中资源获取型海外并购并购规模日渐突出,成为近年来海外并购的热点,但国内外研究学者很少有对资源获取型海外并购绩效影响因素展开系统的研究。随着中国经济高速增长,国内企业的实力也随之增强,越来越多的中国企业选择海外并购来提升全球竞争力,步入到全球产业价值链的顶端。所以无论是对政府制定相关的并购政策还是对这些企业制定实施有关的海外并购策略,研究影响国内资源获取型海外并购绩效因素都具有较强的现实意义。通过回顾国内外相关的文献,对资源获取型海外并购绩效的相关概念进行界定,分析资源获取型海外并购影响因素的理论,提出本文的研究假设,选取2003年-2011年沪深两市发生资源获取型海外并购的41组上市公司为研究对象。运用财务指标分析法,借助因子分析,从并购公司的盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力及股东获利能力等5个方面的11项财务指标来构建绩效评价指标体系,得出样本公司在并购前两年、并购前一年、并购当年、并购后一年及并购后两年共计五年的绩效综合得分。根据研究出样本公司的绩效综合得分,由于并购后一年样本公司的综合得分均值较并购前一年有较大变化,故选取了并购后一年样本公司的综合得分作为被解释变量。同时选取并购规模、对目标公司的控制程度、主并公司国有控股的比例、第一大股东持股比例和主并公司的海外并购经验五个因素作为自变量,通过多元回归分析法,从五个方面来研究对绩效的影响。结果表明:从影响资源获取型海外并购的因素来看,并购规模、对目标公司的控制程度和第一大股东持股比例三个因素对并购后的绩效产生显著影响。同时,根据实证研究结果提出有针对性的政策建议。
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