近几年,央行大规模开展公开市场业务,大规模吞吐基础货币,调节货币供应量和商业银行信用规模,公开市场业务操作已成为央行日常货币政策操作的主要政策工具。文章首先从理论上论述了公开市场业务与债券市场的关联性。然后通过分析银行间债券市场利率的重要意义及债券传导机制,得出公开市场业务通过利率对债券市场进行影响的结论。接下来,文章分析了我国公开市场业务影响债券市场的现状。我国的公开市场业务与银行间债券市场有了互动的发展。但我国的公开市场业务对债券市场的影响过程中也还存在相当的障碍,包括债券市场自身和传导过程的因素。通过以上的分析得出结论:我国的公开市场业务会对债券市场产生一定的影响,但影响效力不是很大。文章随后进行了实证分析。得出结论:公开市场7天正回购利率与银行间市场R07D利率、3个月、1年期央行票据利率都存在趋同的变动关系。债券市场中期债券的利率走势与3个月和1年期央行票据利率走势一致,但中期债券的利率只受到1年期央行票据利率的影响,并影响了1年期央行票据的利率走势。这些结论体现了我国公开市场业务操作确实对债券市场利率存在影响。但当我们考察其因果和引导关系时发现:它们之间的引导关系并不明显。这又表明我国现阶段公开市场业务对债券市场并没有起到很明显的影响作用。实证证明我国的公开市场业务对债券市场有一定的影响但影响效力并不是很大。而要使公开市场业务恰到好处的引导债券市场。文章最后提出从以下三个环节解决:一是公开市场业务本身的发展;二是债券市场的更加完善;三是减少公开市场业务对债券市场的传导过程阻碍。