新三板市场已经成为我国多层次资本市场的一个重要组成部分,它肩负着帮助我国中小企业融资,并推动经济结构转型升级及降低企业杠杆率的重任。但是目前新三板市场存在的问题也是明显的,市场结构不合理、定价机制不健全、市场流动性差等,广大投资者和挂牌企业都对这个市场充满着困惑。新三板市场目前究竟遇到了什么问题?解决这些问题的突破口在哪里?这是文本希望解决的两大问题。在研究新三板当前遇到的问题时,本文采用结构、功能和效率的分析框架来解释新三板的现状及其存在的主要问题。在这一框架中,市场结构是基础,市场功能为核心,市场效率则是结果,三者之间存在前因后果的传导关系。当前市场结构中存在着的主要问题为投资者数量少,种类单一;挂牌企业数量过多,层次不明;中介机构门槛限制导致的结构僵化等。市场功能存在的主要问题是因挂牌企业对资金需求大于投资者的资金供给造成投融资功能受限,交易制度缺陷和流动性匮乏导致定价功能无法有效发挥。市场效率则存在由于交易机制的缺陷和投资者结构的不健全等问题造成的定价效率低下和投融资功能无法有效发挥导致的资源配置效率低下问题。新三板市场的结构、功能和效率三者之间形成了一个非良性循环,结构不合理导致功能发挥受限,功能发挥受限造成效率低下,效率低下影响结构的活力。这一不良循环导致新三板的问题很难通过市场的自身运转得以解决。本文研究显示,解决这一系列问题的突破口在于结构的优化,结构作为市场的基础,可以适当通过外部努力施加影响并做出优化,最终通过影响功能和效率实现新三板市场的优化发展。在结构优化的对策建议中,本文重点强调确保挂牌企业有效流动并实现有效分层,在分层的基础上设立不同的投资者准入标准,对中介机构做必要的拓展和分层。并针对交易制度存在的问题辅助以制度优化来促进定价功能的发挥。最终的目标就是要建立一个动态均衡的市场结构,让市场的各参与主体都能充分感受到新三板是一种进出相对自由、信息高度公开、交易活跃、竞争充分、充满活力的新型市场,发挥资本市场应有的价格发现、资源配置、投融资功能。真正担负起帮助中小企业融资,并推动经济结构转型升级及降低企业杠杆率的重任。