经历了2008年金融危机带来的巨大损失后,各国开始重新审视养老基金的投资工具和投资策略。一方面,养老基金迫切需要寻求新的投资方向,分散投资组合,确保投资的安全性和盈利性,实现养老基金的保值增值。另一方面,养老基金希望找到某些资产,以更好地匹配其资产和负债结构。绿色投资以其与金融市场的低相关性、长期投资性和优异的风险收益性,能够满足养老基金的投资需求。绿色投资对一个国家的社会和经济发展至关重要。绿色投资的资金缺口巨大,亟需开发和拓展新的融资渠道和方式。因此,利用养老基金绿色投资可以为双方创造“双赢”的局面。绿色投资也被称为环境、社会和治理投资（ESG）、社会或可持续的负责任投资（SRI）或负责任投资（RI）,旨在减少环境污染并促进经济发展。我国绿色投资项目,如水电、大型太阳能发电厂等属于长期项目,需要长期融资,养老基金的性质也决定其成为绿色投资项目的主要融资渠道之一。2011年我国启动了碳排放权交易试点,2021年生态环境部先后公布《碳排放权交易管理办法（试行）》、《碳排放权登记管理规则（试行）》、《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》四项新规,并于2021年6月底前启动全国碳市场上线交易系统,逐步建立全国碳交易市场,同时将核证自愿减排量（CCER）作为补充机制。这一举措充分展示了中国积极应对全球气候变化的信心和决心,也为绿色投资在中国的发展打下了良好的基础。OECD国家对绿色投资的研究已进入较深入水平,如绿色投资融资工具的选择、投资组合的创新等。正确的绿色投资不仅能缓解气候变化的压力,还能带来正收益,并带动GDP的增长。但由于绿色投资与气候变化、国家政策、项目技术、投资工具等多方因素紧密挂钩,故其面临着各种风险,阻碍了绿色投资的进一步发展。OECD国家对养老基金绿色投资在应对风险方面也已积累了很多经验教训,通过对其进行深入研究能够有效避免类似的投资损失,提高养老基金的收益。我国社会养老基金由三部分组成:社会保障基金理事会的公共养老储备基金、企业年金基金和基本养老个人账户基金。一方面,人口老龄化加快了养老基金的支出;另一方面,企业缴费率的降低、全国统筹仍以地市为单位运行、地区经济发展不平衡使得养老基金的收入端受到很大影响,基本养老保险的财务可持续性日益受到挑战。随着金融市场的不断发展完善,我国养老基金投资的可选范围不断扩大。根据国际经验,绿色投资也将成为发展中国家养老基金的投资方式之一。国内对于绿色投资研究甚少,研究更多停留在养老基金绿色投资的可行性分析、投资潜力、资产选择与投资组合分析等方面,还没有针对绿色投资风险和应对策略的研究。因此本文将在介绍OECD国家绿色投资的最新进展的基础上,结合理论知识和国际案例对绿色投资风险进行全面梳理,构建绿色投资风险控制策略的框架,结合国情为中国养老基金进行绿色投资提出合理建议。论文研究内容和主要观点包括:第一章为绪论,介绍了本文的研究背景和意义,归纳总结了国内外该领域的研究成果,重点对养老基金投资绿色资产的投资组合与风险管理进行梳理,对本文的研究内容、研究方法、可能的创新点与不足进行说明。第二章为养老基金绿色投资风险分析与风险控制的理论阐述,从绿色投资与绿色增长理论入手,表明了养老基金绿色投资能够带来正向效益,促进绿色增长;其次,通过投资组合理论说明需注重多元化投资与风险因素的合理分配。第三章为养老基金绿色投资现状及动因分析,对养老基金绿色投资动因,OECD国家养老基金绿色投资发展现状—绿色投资新政、绿色投资方式及工具、投资分布情况和投资细节、投资收益情况进行分析,并对我国养老基金绿色投资现状和投资困境进行全面剖析。第四章为养老基金绿色投资面临的风险,主要从间接投资的角度出发,结合国内外最新情况,认定绿色投资主要受到气候风险、项目生命周期风险与项目技术风险、政治风险与政策风险、投资工具不成熟与投资决策失误风险、突发事件风险的影响。第五章是针对前文所提及的风险,结合保险市场、资本市场以及政策背景等,提出风险控制策略,并以OECD国家现有投资案例为佑证。策略具体有:风险规避与风险转移策略、风险分担与风险担保策略、风险限额与风险组合策略以及风险补偿与风险治理策略。第六章是对中国养老基金参与绿色投资提出的可行性建议,主要从以下三个方面进行展开。在投资方向上,以实现经济的绿色增长为根本性目标,坚持“间接投资为主、直接投资为辅”,“浅绿投资为主、深绿投资为辅”的投资策略;在全面风险控制方面,坚持“拓宽融资渠道、排除不利投资、全面评估风险、保障最低收益”策略,实现风险的转移、规避、分担和担保;在完善中国养老基金绿色投资的配套政策与措施方面,需要完善绿色投资法律框架,加快绿色金融发展,关注政治风险并提高微观主体的社会投资责任意识。本文可能的创新之处主要有:第一,国内针对养老基金绿色投资还处于探索阶段。本文结合目前国际内热点问题,如碳排放、绿色转型等,从养老基金绿色投资所面临的各项特定风险出发,建立养老基金绿色投资风险与应对措施的框架,具有前瞻性。第二,本文全面梳理国外养老基金绿色项目投资现状、动因,并对中国养老基金绿色投资困境及绿色投资（直接投资和间接投资）风险进行分析,在理论的基础上,辅以OECD国家经验,梳理其应对各项风险所采取的风险转移、担保、分担等策略,从而为我国养老基金投资绿色项目提供一定的参考。第三,本文在对OECD国家应对绿色投资风险的基础上,结合中国国情,如当前中国绿色金融市场发展情况、政策环境等因素,为中国养老基金绿色投资应对风险提出全面建议。但由于不同的绿色项目和资产面临的风险有差异,本文只罗列出可能引起巨额损失的特定风险,对于金融投资过程中的一般性风险,如通货膨胀风险、汇率风险等并未提及。在策略的提出中,只针对目前国际已有成功案例的策略进行分析,可能并不全面。此外,绿色投资面临的各项风险无法定量描述,主观原因较强,加上养老基金投资机构缺乏对不同绿色投资项目的专业经验,故而难以有效地对绿色项目进行风险评估和收益测度。因此,对于风险给绿色投资带来的损失大小只能通过已披露的各项数据进行判断。