证券投资基金是证券市场最为主要的机构投资者,资产配置、择时和证券选择是投资组合管理常用的三种工具,其中对于长期投资来说,资产配置的影响最为重大。所谓资产配置即把种类各异的资产所能获取的利润与投资者的风险偏好联系在一起,在一定的风险水平上构造出最佳的投资组合。资产配置之所以被认为是长期投资回报的主要决定因素,是由于良好的资产配置可以大大降低基金投资的风险,并且能够有效地控制极端投资损失发生的可能性。由此可见,证券投资基金管理的本质就是在优化资产配置、建立有效的投资组合的基础上,通过合理地控制和分散风险来取得长期超额的收益。然而就目前来看,我国仍缺乏通过资产配置来降低证券投资风险的能力,基金机构在股市中表现不佳,美国金融危机爆发以来中国股市更是大幅下跌,导致中国基金行业遭受了惨重的损失。因而关于证券投资基金资产配置决策的研究,对于我国合格机构投资者的发展以及证券市场安全稳定地运行都具有重要的现实意义。本文主要包括资产配置基本理论、资产配置的实践、资产配置的案例三个部分。第一部分为资产配置基本理论。首先分析了投资者的生命周期、投资者的流动性需求与资产的流动性特征、资本市场环境、投资期限以及税收对证券投资基金资产配置的影响。在此基础上具体阐述了证券投资基金资产配置的步骤,主要包括制定投资目标、选择资产类别、确定组合的标准配置比例、选择投资方式、配置再平衡五个部分。第二部分揭示了我国目前证券投资基金资产配置的现状。首先通过阐述美国投资者投资模式的变化,说明了随着时代的发展、经济环境的变化,投资者的投资模式也在逐步改善。其次对保险公司、社保基金、主权基金三类在实践中真正实施资产配置操作的机构证券投资基金资产配置的情况进行了详尽分析,以此说明,所有资产类别都有经济环境偏好。某种资产在某些经济环境下会表现得很好,在其它经济环境下会表现不佳。所以在投资实务中,由于不同的投资者面临的经济环境不同,不同投资者的资产配置偏好也完全不同。第三部分以具体的保险公司作为案例,详细说明了证券投资基金资产配置的决策过程。首先总体上阐述了保险公司证券投资基金资产配置的主要程序以及政策等内容。之后以某具体保险公司为例,加入具体的数字,详细说明了其资产配置的程序、策略以及进行资产配置时所考虑的因素。通过对保险公司证券投资基金资产配置的详细阐述可以使人们对于证券投资基金资产配置有一个更加具体形象的理解。本文的创新点在于综合已有证券投资学等理论,总结了相关大类资产的不同特点,辨析了不同种类资产的风险与收益期望之间的关系,区分了宏观、中观资产配置决策方法,分析了大类资产配置与相关学科(宏观经济学、组合投资学等)之间的关系,为证券投资中的资产配置决策提供了重要的理论依据。选择对证券投资中的资产配置决策进行研究,正是考虑到了我国当前基金发展的现状和前景,希望本文的研究成果能够使人们对证券投资资产配置有一个更加全面深刻的了解,更加重视对于证券投资资产配置研究,同时也希望对我国投资基金行业的发展起到一定的借鉴作用。