买壳上市是一种企业间特殊的并购行为和间接上市的捷径。近年来，随着我国证券市场的发展，非上市公司为达到上市的目的，并购上市公司的行为—买壳上市时有发生。本文从理论和实证两方面入手，探讨我国企业买壳上市的运作机理和原因，买壳上市的风险和收益，买壳上市的财务效应与二级市场的价格反应以及买壳上市的宏观经济效率。全文分为四部分： 第一部分介绍了买壳上市的运作机理和产生的原因。买壳上市包括：(1)选择“壳”公司；(2)筹集买“壳”资金；(3)改造“壳”公司；(4)反向收购等四个阶段。其产生的原因可以从涉及到的几大主体——“壳”公司、买壳公司以及政府的角度进行分析。由于在我国现阶段买壳上市后企业能获得“超经济利益”，也就是“租”，因而具有寻租的特点。 第二部分进行买壳上市的风险和收益分析。买壳上市涉及到方方面面的利益关系，因而在对壳目标进行调研中，买壳上市操作中，买壳上市后等各阶段都存在着相应风险。买壳企业必须在考虑风险因素的前提下，权衡买壳上市的成本和收益，作出正确的决策。 第三部分分析了买壳上市的财务效应与二级市场的预期效应。买壳上市能给购并双方带来积极的财务效应，主要有：(1)带来一种纯货币收入上的收益； (2)降低了购并后企业的资金成本；(3)增加企业的净现金流量。由积极的财务效应带来股票二级市场的预期效应，使企业的市场价值上升了。但是，同时也暴露了我国目前证券市场存在的诸多问题。 第四部分从宏观经济的角度分析买壳上市的经济效率。通过分析得出，成熟股市的国家的买壳上市行为是必然的“帕累托改进”，而我国的买壳上市行为 我国企业买壳上市行为的理论与实证分析是有条件的“帕累托改进”。