我国的宏观经济从高速发展阶段逐步转变为高质量发展阶段,为更好适应经济发展新常态,十八大明确提出要全面深化国有企业改革,从而激发国有经济的活力。为提高国有企业的市场竞争力,这一轮国企改革在兼并重组、资产证券化等原有改革途径的基础上,全面推进混合所有制改革,从供给侧出发,确立企业的市场主体地位,提高资本运行效率,在中国特色社会主义经济建设道路上具有里程碑式的意义。国有企业的融资约束程度是国有企业活力的体现,切实缓解国有企业的融资约束,才能充分激发国有企业活力,以改革促进发展,以发展推动改革,更好的适应经济发展新常态。本文将此轮国有企业改革作为国有企业发展过程中的一次外部冲击,从融资约束视角研究国企改革的作用机制,探索国企改革的作用路径,证明改革通过缓解融资约束提升了企业的盈利能力。本文回溯了国有企业的改革历程,国有企业的改革历程可以划分为如下五个阶段。第一阶段为1978年-1983年,此阶段的主要改革目标是放权让利。1984年-1991年是改革的第二阶段,在此阶段中首次提出“要使企业真正成为相对独立的经济实体”,以“两权分离”为特征的转换经营机制改革。1992年-2002年是国企改革的第三阶段,希望通过改革建立现代企业制度。2003年-2012年是第四阶段,在这一阶段中不再局限于对企业本身进行改革,而是对于整个管理体制进行改革。但是在这一阶段的改革过程中,国有资本经营效率依旧低下,经营业绩不能尽如人意。因此伴随着经济发展新常态这一发展阶段的到来,国有企业第五轮改革也就提上日程,目的是更大程度释放国企经济活力、全面提升企业经营业绩。此次改革的亮点是分类改革、混合所有制改革和监管方式改革。此次改革首先对国有企业按照功能分类,剥离企业的社会负担,优化企业考核方式,再通过混合所有制改革调整企业的股权结构。同时国有资产的监管方式也由原来的“管资产”向“管资本”进行转变,进一步划清政企界限。根据融资约束理论可知,融资约束的主要来源是信息不对称和委托代理问题。鉴于改革举措减轻了上述问题,因此猜想改革缓解了国有企业的融资约束。并且现有研究已经证实国有企业改革提升了企业的盈利能力,所以在验证上述猜想的基础上进一步深入,通过证明融资约束是国企改革提升盈利能力的中介效应,寻找改革的作用路径,探索改革的作用机制。本文首先查阅了相关文献,在理论层面进行研究。随后在此基础上选取2011-2020年A股上市公司相关信息作为实证研究的数据样本。为了克服内生性问题,通过构建双重差分模型,对数据样本进行实证分析。实证检验了此次改革对于国有企业融资约束的影响,并且通过平行趋势检验、安慰剂检验和更换被解释变量的方法,对于实证结果进行了稳健性检验,保证了研究结果的稳健性。文章最后检验了融资约束对于企业盈利能力影响的中介效应,证明国企改革的确通过缓解企业的融资约束提高企业的盈利能力。通过研究可知,深化国企改革显著缓解了国有企业的融资约束情况,证明此次改革有效激发了国有企业的活力,并且伴随着改革的全面展开政策效应愈发显著。基于实证分析的研究结论,本文提出如下思考与建议:第一,要精准施策,针对不同企业进行差异化改革;第二,政府应当做好国有企业改革的顶层设计,建立长效约束机制,促进国企效率提升,降低融资约束,充分激发企业内在活力;第三,国有企业要提高治理水平,积极适应新的市场环境;第四,拓宽信息披露渠道,健全信息披露制度;第五,完善金融服务体系,加快资本市场建设。