随着市场经济体制的日臻完善,经济增长的驱动因素正在由资源拉动转变为创新驱动。中小企业由于具有创新能力卓越、企业活力突出、在细分市场上的高占有率等特点,已经吸引了投资者的青睐和资本市场的注意。在中小企业并购扩张的背景下,投资者需要通过科学的企业价值评估方法为投资决策提供参考,经营者也需要准确掌握企业的价值以便做出针对性决策。目前,有关企业价值评估模型和方法的理论研究和实证分析越来越多,但大部分是在传统评估方法基础上的延伸,对于很多具有发展潜力的中小企业可能并不适用。在新型评估方法中实物期权法的应用越来越广泛,这种方法基于中小企业价值与实物期权价值的共同特点,能够在不确定情况下科学的评估企业价值。尤其是在并购目的下的企业价值评估中,将实物期权法运用在企业价值评估中不失为一种好的选择。本文以BW公司的战略投资者香港G公司对其进行并购融资为例,引入实物期权法对BW公司进行企业价值评估。本文首先对BW公司的案例进行描述,包括介绍公司基本情况,基础财务数据和评估背景等。其次对BW公司评估案例进行分析,分别介绍了成本法和实物期权法的相关理论,分析了两种方法在本案例中的适用性,并分别列出成本法和实物期权法的评估阶段、过程和结果。使用实物期权法进行具体评估时,应对BW公司的财务数据进行搜集和分析,再根据BW公司的特点针对性选择B-S模型,完成参数设定和具体评估流程得出结果,最后对两种方法的评估结果进行比较分析和评价。本文采用实物期权法所得出的评估结果虽然与采用成本法的评估结果差异较大,但接近于香港G公司的最终实际出资额。由此表明该案例中实物期权法比成本法更具备科学性和准确性。本文基于理论基础和实证分析论证了实物期权法在企业价值评估中的可行性和应用价值,并能够为以后的企业价值评估提供指导作用。