近年来,政府工作会议多次强调加大直接融资扶持实体经济的力度,私募股权投资的重要性可见一斑。我国私募股权行业发展的近10年,退出渠道开始多元化,但仍以IPO为主,投退比常年在25%左右,存量管理压力大。2018-2019年募投双降,加速市场出清,新环境下有必要对私募投资退出重新审视并提出合理化建议。本文阐述了我国私募股权投资和退出现状,分析了五种私募股权投资退出方式的优劣对比和影响退出决策的主要成因,案例分析分为项目分析和机构分析两部分:对两家新三板挂牌企业IPO和被上市公司收购退出进行项目分析,其私募投资股东分别在不同时机以四种不同方式退出;后者对三家有代表性的私募机构的退出策略和绩效进行机构分析。研究结论主要有:1、五种退出方式各有优劣,影响投资机构退出决策的主要因素有:宏观环境（经济周期、资本市场环境等）、融资企业特征（产业特征、企业经营绩效等）、投资机构偏好（背景、策略、专业能力、流动性需求等）等。2、从退出结构占比看,目前IPO仍是我国私募股权投资退出的主要方式,其次是并购和股权转让;从退出回报看,由于资本市场估值理性回归,几种主要退出方式的回报率呈现出趋同的趋势。3、本文案例分析验证了前述结论:（1）退出时机和方式的选择受宏观环境、融资企业特征、投资机构偏好等多种因素影响;（2）案例分析中:IPO和并购退出收益受禁售期影响较大,对于交投活跃的优质企业标的,通过新三板股权转让退出可获得更优的投资回报。宏观经济上看全球经济增速放缓,中美贸易冲突长期存在且有起伏;金融监管环境趋严防止泡沫和过度杠杆;多层次资本市场加剧布局,资本市场扩容。在此背景下,私募股权投资行业募集端的头部效应显著,强者更强;投资端符合国家产业转型升级和具备核心竞争力的新兴产业和消费升级受益产业投资回报更高,传统产业领域的并购机会频发;退出端IPO和并购退出估值趋于理性,几种主要的退出方式回报呈现出趋同的态势。私募股权投资机构应清楚地看到近年宏观经济、金融环境、资本市场、经济实体的结构性调整等变化趋势,调整投资和退出思路,摒弃追逐热点一夜暴富的投机思想,坚持价值投资和服务经济实体的理念,不拘泥于某一种退出方式,择机选择多层次资本市场多元化退出更为必要,促进私募股权投资行业的良性健康发展。