资本市场的波动影响因素非常多,作为一家上市公司,从上市初期开始,对公司的价值就要有一个相应的判断。上市后,随着公司的持续经营,公司产品的更新迭代,利润收入的持续变化,公司的内在价值也在不断变化,如何判断此时的公司内在价值,就成为资本市场要重点考虑的因素。同时公司价值在资本市场的变化,也会促使公司管理层在经营层面考虑的更为合理完善。资本市场上行业众多,其中医药行业过去十年一直是市场的常青树。究其原因,不仅在于医药行业与人们的生命健康息息相关,也在于过去十年中国不断加深的老龄化趋势。去年2020年初,新冠疫情爆发,进而肆掠全球。医护人员上演了最美的逆行者,而医药行业因为其相关的产业属性,在疫情影响下不仅相对其它行业来说受疫情影响非常小,同时还受益于疫情带来的产业需求增加。在此背景下,医药行业未来在A股市场的重要性将日益凸显。相应的,对医药公司未来的价值判断,将成为资本市场和公司管理者需要共同考虑的核心因素。我国资本市场成立时间较短,以两大交易所成立为标志事件开始算起（上交所1990年成立,深交所1991年成立）,至今也才30年的时间。上市公司数量也较为有限,从2019年科创板成立并推行注册制以来,公司的估值理论和方法也在不断完善,但与欧美资本市场百年以上的历史相比,未来需要完善的空间仍然很大。各种估值理论和方法在国外率先被发明出来,进而在资本市场被不断应用。本文综合比较国内外资本市场最主要的几种估值体系,结合医药行业的特点,进行比较分析。首先,传统应用的绝对估值模型,因为模型自身的通用性和普适性,对一些行业的特点无法较好的体现,同时参数的输入值对模型的准确性影响很大。其次,相对估值模型在资本市场应用更为普遍,能较为方便比较不同公司的价值高低,但也存在明显的缺点。当市场整体高估或者低估的时候,可比公司估值的变化对模型的估值影响很大。最后,在更为专业的基本面因子模型中,因为模型的考虑因素较多,专业性较强。因此在对某个行业的实际应用中,对该行业的一些特殊因素的考虑可能比较欠缺,例如对医药行业的趋势发展、最新行业特点等可能没有及时更新。因此,我们对市场上主要的估值模型的优缺点进行了比较分析,最后选取了综合效果更好的基本面因子模型作为基础模型。在此基础上,结合当前医药行业的最新发展趋势、行业特点,通过对创新能力、风险分析和盈利能力等因素的优化,改进了传统的基本面因子模型的相关因素,建立了估值优化模型,并在实证层面上与中证医药100指数进行比较。本文采用三步骤分析法。第一步,文献梳理研究。通过各种文献数据库（如知网、万方等）,对市场上现有的主流估值模型文献进行梳理研究,明确各种股票估值的理论方法和优劣势,为全文开展奠定理论基础。第二步,理论比较分析。通过研究分析主流的股票估值方法的优劣势,选取综合效果更好的基本面因子模型作为基础模型。然后依据相对估值法、绝对估值法以及创新能力、风险因素、盈利能力指标等框架基础,得到模型的优化方法,进而对标的公司进行影响分析。采用因子分析法,选取基本面和优化因子共13个,参照申万一级行业分类,选取2018年之前上市的、剔除ST、*ST的公司,共有278家医药上市公司经过筛选后作为研究标的。在选择样本标的方面,医药类上市公司2017-2019年的价值指标数据均是通过Choice数据库查找和整理得到。第三步,通过因子分析计算A股医药行业上市公司综合得分,然后进行排序,基于2017年、2018年、2019年的财务数据分别选取的30只股票,与中证医药100指数进行了的实证效果对比。本文基于以下因素认为模型是有效的,其一,在市场回报率方面,模型筛选后得出的排名前30名的个股超越了同期中证医药100指数收益的比率接近一半或者超过一半;其二,被筛选到的股票其平均收益好于其余股票;其三,组合的每期表现均能超越同期中证医药100指数收益,即使在2020年疫情冲击下,仍能明显获得超额收益。因此,本文认为模型是可靠的。