截止2016年12月31日,全国中小企业股权转让中心已经成功交易挂牌企业10163家,包括众多互联网企业在内的初创企业和民营中小企业得以在新三板挂牌交易,获得直接融资机会的同时也为了吸引更多投资者的关注,达到“价值发现”的目的。然而在新三板市场上,风投机构是否仍然具有“认证”、“推荐”、“监督”作用呢?新三板研究报告可信吗?分析师独立性是否会受到风投机构持股的影响呢?风投机构持股能改善企业二级市场流动性吗?本文分为五章,第一章绪论,阐述研究的背景、意义、框架和创新点;第二章详细论述目前成熟的相关理论,并进行文献综述的整理与归纳;第三章结合理论知识和现实需要提出假设并进行样本选择和变量设计,提出相关的模型假说;第四章针对性地进行实证分析,包括描述性统计分析、相关性检验、回归分析和稳健性检验;第五章对全文的观点进行总结整理。本文的主要观点为:(1)风险投资机构持股行为正向影响被投企业的是否被研究机构出具报告;(2)风险投资机构持股数量正向影响被投企业受研究机构的关注程度;(3)“有影响力”的机构和“明星”分析师选择股票时不会被风险投资机构左右,且评级结果不受被投企业的风投背景所影响;(4)风投机构持股数量影响了分析师盈利预测的独立性,使得其盈利预测结果偏高;(5)风投持股的企业更多的采用做市交易或者被划分入创新层,在新三板市场发挥了“认证”和“推荐”作用。本文基于现实研究需要和最新的样本数据,将新三板市场和传统理论进行结合,作为传统文献在新兴市场检验的新证据,为理论的发展提供新的证据,也能解决一定的现实需要。