近年来,随着中国经济高速增长,房地产行业迅速发展,房地产价格不断攀升。从2005年7月我国实行人民币汇率制度改革至2012月12月,人民币升值幅度累计超过30%。国际贸易收支的巨额顺差和外汇储备的大幅增加,导致人民币面临巨大的升值压力。国际资本为获取房地产行业的超额回报和人民币升值的双重利润,在我国房地产市场中的投资比例屡创新高,对我国房地产价格的稳定和金融体系的安全构成潜在的威胁。究竟人民币汇率的波动如何通过短期国际资本的流动对房地产价格产生影响,是本文需要重点解决的问题。在对影响汇率波动和房地产价格决定的相关理论进行介绍之后,本文建立开放经济条件下,汇率、资产价格和资本流动的均衡模型。从经济学理论上指出汇率波动主要通过预期和流动性效应、财富效应、通货膨胀效应和信贷扩张效应等对房地产价格作用的传导机制。综合运用计量经济学知识,本文选取2005年7月至2011年12月的样本数据对汇率及其预期、短期资本流动和房地产价格建立VAR模型,使用单位根检验、协整分析、格兰杰检验和脉冲响应函数等方法进行实证分析。结果表明：长期内人民币汇率的升值和短期资本的流入共同推进房价上涨；短期内,汇率的预期和国际资本的流入对房价的影响相对较大。通过回顾日本和泰国由汇率波动引发的国内房地产价格泡沫的历史,总结深刻的教训并借鉴相关的经验。最后,本文提出深化汇率改革,监测并引导资本流动和抑制房价上涨的政策和建议,指出一方面货币政策当局应加强对短期资本的引导,控制信贷资金的流向；另一方面政府应当抑制土地价格上涨、加强对公众理性预期的指导,并大力开展保障性住房建设,严格限制房地产投机。