当前,我国正处于经济转型的新时期,在经济新常态下,依旧存在地方债务过高和企业融资困难等问题,公司面临的国内宏观经济的不确定性偏高,再加上2020年初新冠疫情的冲击,公司的生存经营更是雪上加霜;此外,国际上经济制裁、经济战齐出,使得公司面临高度的国际宏观经济不确定性。一方面,由于公司投资具有不可逆性,宏观经济不确定性的上升使得公司管理者更倾向于等待,从而做出减少当期投资的决策;另一方面,宏观经济不确定性的上升加剧了公司面临的信息不对称问题,使得公司融资成本上升,加大公司融资难度,间接降低了公司投资支出。因此本文研究宏观经济不确定性对公司投资行为的影响及其作用机制具有一定理论和实践意义。本文首先借鉴Jurado et al（2015）的方法选取多维基础经济变量,采用FAVAR-SV模型构建中国的宏观经济不确定性指数,并将构建的指数与经济政策不确定性指数进行比较,分析本文指数的合理性。随后本文研究宏观经济不确定性对公司投资行为的影响,具体分析了宏观经济不确定性对公司投资规模和投资效率的影响,并进一步从产权性质、股权集中度和公司所在地金融市场化程度三个方面展开宏观经济不确定性对公司投资行为影响的异质性分析。同时为了确保结果的可靠和准确性,本文从改变模型中关键变量和添加其他控制变量等方面对回归结果展开稳健性分析,并采用控制其他外生变量和工具变量法来展开对内生性问题的讨论。最后,本文从实物期权渠道和外部融资溢价渠道分析了宏观经济不确定性对公司投资行为的作用机制。本文研究发现,宏观经济不确定性升高时,公司投资规模会显著降低,但是公司投资效率反而上升,具体表现为公司过度投资显著减少,但公司投资不足的情况并未得到改善。进一步本文发现这种影响作用既存在公司差异,具体表现为:在非国有上市公司和高股权集中度的公司中更加显著;同时也表现出地域差异,对公司所在地金融市场化程度越高的公司影响更大。最后本文验证了宏观经济不确定性对公司投资行为的作用渠道,发现:公司投资不可逆程度越高,宏观经济不确定性对公司投资行为影响的作用越强,证明了实物期权渠道的有效性;公司面临的外部融资溢价程度越高,宏观经济不确定性对公司投资行为影响的作用越强,证明了外部融资溢价渠道的有效性。