随着我国多层次资本市场的快速发展,经过长期的实践与探索,我国已成为了全球第二大私募股权投资基金市场。并购基金作为私募股权投资基金的一种重要形式,其发展势头也日益渐好,对创新创业和经济结构升级转型有着巨大的促进作用,为近年来互联网等新兴产业的蓬勃发展发挥了积极的作用。同时,随着“PE+上市公司”的并购基金运行模式愈发成熟,越来越多的上市公司也参与到并购基金的投资中,然而上市公司视角下的并购基金学术研究依然较少。因此,从上市公司角度对并购基金投资风险进行研究,在实务及学术上都有一定的研究意义。本文主要通过COSO企业风险管理整合框架理论中的目标设定、事项识别、风险应对要素搭建了研究框架及研究路径。首先,根据公开信息,对天神娱乐并购基金投资案例过程进行了简要回顾,天神娱乐以“获取投资收益,打造大娱乐复合平台”为并购基金投资目标,但并购基金最终退出,投资目标未实现;其次,运用PEST分析法、波特五力模型、代理成本等理论,对影响该投资目标实现的外部及内部因素风险事项进行了分析。在外部风险方面,本文从宏观环境、投资标的产业环境、标的企业经营业绩和PE机构能力风险四方面进行论述;在内部风险方面,从投资能力风险和人力资本风险两方面进行分析。最后,根据实际情况,从回避风险、降低风险、分担风险等角度,依次对上述影响天神娱乐并购基金投资目标实现的风险事项提出了具体的风险应对建议。